Авторизация

x
Логин :
Пароль :
Войти через

Инвестирование свободных активов ЕНПФ подстегнет экономику или инфляцию?

15 Февраль 2016 0 600 (с) forbes.kz
Инвестирование свободных активов ЕНПФ подстегнет экономику или инфляцию?

Как уже писал Forbes.kz, президент Казахстана на расширенном заседании правительства 10 февраля поручил инвестировать в 2016 свободные пенсионные накопления в сумме 1 трлн 450 млрд тенге по ряду направлений.

В частности, 500 млрд тенге будут направлены на конвертацию в иностранную валюту «для инвестирования на внешних рынках в целях обеспечения диверсификации портфеля ЕНПФ и повышения доходности пенсионных накоплений граждан».

Также 600 млрд тенге будут направлены на приобретение обусловленных облигаций БВУ и нацхолдингов на возвратной основе и под рыночную процентную ставку. Далее эти средства будут инвестированы для стимулирования важнейших секторов экономики:

- обусловленное финансирование потребности МСБ в оборотном капитале и рефинансировании займов;

- ускорение реализации проекта «Север-Восток-Юг» АО «KEGOC»;

- финансирование приоритетных проектов АПК, в том числе по производству и переработке мяса и молока;

- обеспечение широкополосного доступа к сети интернет.

Конвертация приведет к девальвации

По мнению доктора делового администрирования, доцента AlMaU Ерлана Ибрагима, конвертация 500 млрд тенге в валюту может иметь неприятные последствия.

- Покупка на рынке более $1 млрд может стать поводом для очередного и достаточно значительного ослабления тенге и привести росту инфляции, - уверен он.

К тому же экономист отметил, что сейчас трудно оценить финансовую эффективность перечисленных проектов.

- К примеру, более чем рискованными можно считать инвестиции в долговые инструменты КТЖ, которые не так давно были выпущены. Уверен, ни одна из коммерческих структур даже не планирует делать инвестиции в данные бумаги, что, в общем, позволяет сделать вывод о том, что если инвестиции и дадут доход, он будет значительно ниже рыночного, - подчеркнул Ерлан Ибрагим.

Бизнесу надо помогать иначе

Решение об инвестировании 500 млрд тенге из ЕНПФ на внешних рынках управляющий партнер Tengri Partners Ануар Ушбаев, считает позитивным.

- Я в корне не согласен с обшей инвестиционной политикой нашего ЕНПФ, но в рамках этой политики последние изменения -- это шаг к лучшему. Хоть какая-то часть сбережений будет инвестирована на внешние рынки, что позволит застраховать их от валютного риска, - отметил он.

Эксперт напомнил, что частные пенсионные фонды держали в иностранных инструментах очень небольшую долю активов. В противном случае пенсионные накопления удалось бы защитить от девальвации нацвалюты. Но 500 млрд тенге, инвестированные на внешние рынки, по прогнозам Ануара Ушбаева, не смогут компенсировать доходность по всему портфелю.

- Эти средства, скорее всего, пойдут в наиболее безопасные инструменты. Вероятно, это будут государственные и квазигосударственные облигации, облигации международных финансовых организаций. Они низкодоходные, но зато безопасные. Поэтому от этой части портфеля не стоит ожидать высокой доходности, но это и не является задачей этих инвестиций. Какая-то доля портфеля всегда должна быть инвестирована в надежные, и поэтому низкодоходные инструменты, - объяснил спикер.

Ануар Ушбаев утверждает, что конвертация этих средств в иностранную валюту кардинальным образом не повлияет на курс тенге.

- У управляющих ЕНПФ хватит профессионализма не конвертировать всю сумму сразу, чтобы избежать влияния на рынок. Для того, чтобы избежать давления на нацвалюту, необходимо отследить объемы торгов и конвертировать эти средства, когда на рынке увеличится естественный спрос на тенге. Обычно это происходит в период налоговых выплат, - считает Ануар Ушбаев.

Насколько доходными будут инвестиции в облигации БВУ и национальных холдингов, по мнению эксперта, говорить пока рано.

- Сейчас еще непонятно, в какие именно облигации будут инвестировать эти средства, поэтому об адекватности уровня их предполагаемой доходности судить невозможно. Если эти облигации будут размещаться по ставке хотя бы на уровне РЕПО, это будет выгоднее инвестиций в депозиты и ГЦБ, но разумеется это еще не гарантирует адекватной компенсации с поправкой на риск, - говорит он.

Однако эксперт считает инструменты денежно-кредитной политики, такие, как снижение процентных ставок по займам для частного сектора, в данный момент малополезными, так как они не смогут повлиять на стимулирование экономики.

"Конкретики в заявлении не было. Непонятно, во что будут инвестировать средства ЕНПФ на внешних рынках. Не исключаю, что эти средства могут пойти на погашение долгов системообразующих предприятий". 

- Рецессия, которую мы наблюдаем в Казахстане, не решается путем снижения процентных ставок, так как она имеет балансовый характер. Соответственно, на нее в меньшей степени будет влиять монетарная политика и в большей - фискальная. Например, если бизнес испытывает проблемы с продажами и у него есть опасения за выживаемость самой бизнес-модели, он не будет занимать деньги ни под какой процент. Его основной задачей будет расплатиться с существующими долгами. Сейчас сложно сказать, достаточно ли расходов запланировало правительство, чтобы компенсировать эффект потери спроса в частном секторе от снижения реальных доходов населения, - заключил он.

Внимание на банки

Экономист Магбат Спанов предполагает, что 500 млрд тенге, которые государство планирует конвертировать в иностранную валюту для инвестирования на внешних рынках, могут пойти на погашение внешних долгов страны.

- Конкретики в заявлении не было. Непонятно, во что будут инвестировать средства ЕНПФ на внешних рынках. Не исключаю, что эти средства могут пойти на погашение долгов системообразующих предприятий. Возможно, за счет этих средств покроют часть долгов КМГ, - предполагает экономист. - Если это будут все-таки инвестиции на внешних рынках, то правительство ведет себя непоследовательно. Нас же уверяли, что там кризис. И что, мы будем инвестировать в рынки, где есть экономические проблемы?!

Между тем, эксперт уверен, что 500 млрд тенге, которые поступят на казахстанский рынок, окажут позитивное влияние на экономику.

- На рынке категорически не хватает тенговой наличности. Чтобы сдержать инфляцию, ограничили объем наличных в обороте, что оказывает негативное влияние на экономику. Поэтому выброс нацвалюты на рынок необходим. Конечно, это, с одной стороны, подстегнет инфляционные процессы. А с другой, экономика будет подпитываться финансовыми ресурсами, что может предотвратить массовую остановку предприятий, - считает эксперт.

"Мы должны понимать: стоит хоть одному банку обанкротиться, сработает эффект домино, и все банки начнут «падать» один за другим" 

По мнению экономиста, необходимо инвестировать эти средства на внутреннем рынке.

- К сожалению банковской системе с 2009 не уделяли должного внимания. За это время реальная доля сомнительных и невозвратных кредитов в портфелях казахстанских банков, по некоторым данным, в среднем выросла до 75%. Деньги необходимо направить на рефинансирование этих кредитов. Мы должны понимать: стоит хоть одному банку обанкротиться, сработает эффект домино, и все банки начнут «падать» один за другим, - говорит Магбат Спанов.

Более того, спикер подчеркнул, что решения об инвестициях пенсионных накоплений должны обсуждаться в парламенте.

- Одна голова - это, конечно, хорошо, но две - лучше, - заметил он.

Венера Гайфутдинова

 

НОВОСТИ
Подпишитесь на нашу рассылку!
только актуальные статьи
на тему личных финансов

​​

наверх

123