Портфель ЕНПФ: кто лучше управляет НБ или инвесткомпании

Если сравнить эффективность инвестирования пенсионных накоплений Национальным банком Казахстана и управляющими инвестиционным портфелем (УИП), то, оказывается, что в 2023 году некоторые УИП были успешнее. И похоже, вкладчики ЕНПФ начинают это понимать, так как число частных управляющих растет. 

8,5 млрд тенге пенсионных средств передано в частное управление за месяц

По итогам января казахстанцы изъяли из ЕНПФ, по данным Первого кредитного бюро (ПКБ), 8,5 млрд тенге для последующей передачи в частное управление. Количество исполненных заявлений, поступивших от них, составило 5,7 тыс. ед.  В декабре досрочное снятие пенсионных накоплений для передачи в частное управление составило 9,2 млрд тенге. 

Возможно, на подобные результаты повлияло то, что в последнее время частные управляющие заметно обходят ЕНПФ по доходности активов, предполагают в ПКБ. 

Активно казахстанцы начали передавать до половины своих пенсионных накоплений в частное управление в июле 2023 года, после вступления в силу Социального кодекса, который и позволил им это.

В январе на передачу в частное управление пришлась четверть всех средств, изъятых из ЕНПФ. Примерно столько же обеспечило лечение - 8,8 млрд тенге, оставшуюся половину - улучшение жилищных условий -16,7 млрд тенге.

После первоначальной передачи пенсионных активов в доверительное управление УИП вкладчик имеет право не чаще одного раза в год предоставлять заявление в ЕНПФ на передачу своих пенсионных накоплений в доверительное управление от одного УИП к другому. За период с 16 марта 2022 года по 31 декабря 2023 года поменяли УИП 150 заявителей: ЕНПФ исполнил 209 заявлений на перевод из одного УИП в другой на общую сумму 506 млн тенге.

С 1 июля 2023 года сократился срок возврата пенсионных накоплений из доверительного управления УИП в доверительное управление Нацбанка. Заявление на возврат можно подать в ЕНПФ через один год с даты передачи пенсионных накоплений в доверительное управление УИП, вместо двух лет, как было ранее. С 15 марта по 31 декабря 2023 года ЕНПФ исполнено 897 заявлений по переводу средств в НБРК из УИП на общую сумму 3,1 млрд тенге.

Вкладчики ЕНПФ за 2023 год получили на свои счета более 10,1% дохода

Портфель Нацбанка 

Общий объем пенсионных активов на 1 января 2024 года составил, по отчету ЕНПФ об инвестировании пенсионных накоплений за 2023 год, порядка 17,8 трлн тенге. Национальный банк Республики Казахстан (НБ РК) управляет «львиной долей» пенсионных активов ЕНПФ, она составила более 17 806 млрд тенге. Еще 26,9 млрд тенге активов управляют пять компаний, управляющих инвестиционным портфелем (УИП).

Инвестиционный портфель пенсионных активов под управлением Нацбанка на 1 января 2024 года выглядел так: государственные ценные бумаги Минфина (ГЦБ МФ РК) – 46,6%, облигации квазигосударственных компаний – 9,1%, депозиты НБ РК – 4,9%, облигации и депозиты банков второго уровня Республики Казахстан – 5,9%, акции и депозитарные расписки эмитентов РК – 2%, МФО – 2%. 

В раскладе по валютам, в которые номинированы финансовые инструменты, приобретенные за счет пенсионных активов: инвестиции в тенге – 68,3%, в долларах США – 31,7%.

Структура полученного дохода: вознаграждение по ценным бумагам, в том числе по размещенным вкладам и операциям «обратное РЕПО» и от рыночной переоценки ценных бумаг, составили 1,5 трлн тенге, по активам во внешнем управлении – более 138 млрд тенге, прочие доходы – свыше 5 млрд тенге. Переоценка иностранной валюты была отрицательной и составила – 38 млрд тенге.

Таким образом, общий начисленный инвестиционный доход за 2023 год – положительный и составляет более 1,6 трлн тенге. Доходность пенсионных активов ЕНПФ, распределенная на счета вкладчиков за 2023 год, составила более 10,1% при инфляции в размере 9,8%. Реальная, то есть, превышающая накопленную инфляцию, доходность пенсионных накоплений за 2023 год была обеспечена, хотя в норме она должна обеспечиваться на долгосрочном горизонте, но здесь и на годовом горизонте она есть. 

Если посмотреть более детальную структуру инвестиционного портфеля финансовых инструментов под управлением НБ РК, а там – сотни эмитентов этих бумаг, то увидим, что текущая стоимость бумаг министерства финансов РК, например, на 1 января 2024 года составила 8,3 трлн тенге, а удельный вес в инвестиционном портфеле - 54,12%. Текущая стоимость бумаг Евразийского банка 4,2 млрд, а доля в активах 0,03%, а бумаг Халык Банка – 340,6 млрд, с долей 2,22%. 

Видимо, стоимость бумаг в портфеле ЕНПФ зависит от надежности того или иного банка или компании и размера их активов.

Напомню, что в Казахстане действует госгарантия сохранности пенсионных накоплений, то есть государство гарантирует получателям сохранность обязательных пенсионных и профессиональных пенсионных взносов в ЕНПФ в размере фактически внесенных взносов, с учетом уровня инфляции на момент получения права на пенсионные выплаты. Инвестиционный доход со дня основания накопительной пенсионной системы в 1998 году на 1 января 2024 года составил порядка 9,4 трлн тенге, а накопленная инвестиционная доходность за весь период с нарастающим итогом составила 816,4%, накопленная инфляция – 754,3%. 

Ожидания клиентов управляющих инвестпортфелем по доходности могут стать выше

Общий объем пенсионных активов под доверительным управлением УИП на 1 января 2024 года - 26,9 млрд тенге, активно рос в декабре 2023 года и январе 2024 года. Это означает, что люди все активнее занимаются управлением своего благосостояния. Их инвестиционные предпочтения, выбор продуктов меняются по сравнению с началом 2022 года. Эксперты говорят о том, что требования к доходности инструментов и стратегий могут вырасти. 

«Принимая во внимание конкурентную среду при управлении пенсионными активами, средний срок инвестирования пенсионного портфеля на 2024 год составляет 1,5 – 2 года», - говорит председатель правления АО «Сентрас Секьюритиз» Талгат Камаров. 

Хотя, учитывая, что частная управляющая компания получает обезличенные денежные средства в доверительное управление, тяжело сказать об индивидуальных предпочтениях вкладчиков. Однако, по нашему мнению, учитывая относительно высокую базовую ставку Национального банка и ставку по депозитам банков второго уровня в прошлом году, ожидание большинства вкладчиков ЕНПФ по доходности пенсионных активов могут изменится за 2023 год на более высокие, добавляет он.

Напомним, что после получения пенсионных активов от ЕНПФ УИП инвестирует их в разрешенные правилами финансовые инструменты. При переводе пенсионных накоплений в управление УИП гарантия государства заменяется гарантией управляющей компании по обеспечению минимального уровня доходности пенсионных активов, который рассчитывается, исходя из средневзвешенной доходности пенсионных активов, переданных в управление УИП, действующих на рынке. 

Казахстанцы, вкладчики ЕНПФ с 1 июля 2023 года могут передавать в доверительное управление не более 50% пенсионных накоплений за счет обязательных пенсионных (ОПВ) и обязательных профессиональных пенсионных взносов (ОППВ), без учета порога минимальной достаточности управляющим инвестиционным портфелем (УИП), выбрав такую компанию самостоятельно. Вкладчики, у которых есть добровольные пенсионные накопления, могут передать их УИП в объеме 100%.

УИП не может передать в доверительное управление другому лицу пенсионные активы, находящиеся в его доверительном управлении. 

При переводе пенсионных накоплений в доверительное управление УИП гарантия государства заменяется гарантией управляющей компании по обеспечению минимального уровня доходности пенсионных активов, который рассчитывается исходя из средневзвешенной доходности пенсионных активов, переданных в управление УИП, действующим на рынке. Показатели минимальной доходности и средневзвешенной доходности по пенсионным активам ежемесячно рассчитываются и публикуются на официальном сайте Национального Банка Казахстана.

Несмотря на все условия УИП готовы продолжать управлять средствами вкладчиков ЕНПФ. «Наша компания видит существенный потенциал и перспективы в управлении пенсионными активами, особенно учитывая тот факт, что в прошлом году гражданам нашей страны разрешили осуществить перевод до 50% пенсионных накоплений в частные управляющие компании, - говорит Камаров. - И как показывает практика, частные управляющие не уступают по доходности портфелю ЕНПФ, а в некоторых ситуациях превосходят его», - отмечает глава АО «Сентрас Секьюритиз».

В случае возникновения отрицательной разницы по итогам года между номинальной доходностью, полученной УИП, и минимальным значением доходности пенсионных активов, УИП обязан возместить эту разницу вкладчику за счет собственных средств. То есть, УИП рискует не только репутацией, но и собственным капиталом. Поэтому количество УИП невелико и к ним предъявляются очень высокие требования. Они имеют достаточный капитал для того, чтобы покрыть возможные риски.

Также, за 10 рабочих дней до достижения вкладчиком пенсионного возраста все пенсионные накопления за счет ОПВ и ОППВ вкладчика возвращаются под инвестиционное управление Национального банка.

Портфель УИП  

Пенсионные активы, находящиеся в доверительном управлении АО «Jusan Invest», можно, как и активы в управлении остальных 4 УИП, можно просмотреть на сайте ЕНПФ, составили около 6 млрд тенге. Основные вложения компании: ГЦБ МФ РК – 45,9%, паи Exchange Traded Funds (ETF) – 28,2%, РЕПО – 7,9%, облигации банков второго уровня (БВУ) РК – 7,2%, ГЦБ иностранных государств – 5,6% портфеля. Доля портфеля в тенге - 66,1%, в долларах США - 33,9%. Начисленного компанией инвестиционный доход за составил 606,6 млн тенге. Доходность пенсионных активов - 13,5%, то есть выше, чем у активов, управляемых Нацбанком.

Пенсионные активы в управлении АО «Halyk Global Markets», составили 3,2 млрд тенге. Основные инвестиции в структуре портфеля: «обратное РЕПО» – 38,4%, облигации квазигосударственных организаций РК – 13%, облигации МФО – 8,1%, ценные бумаги, имеющие статус государственных, выпущенные центральными правительствами иностранных государств - 7,9%, паи ETF – 8,5%. Инвестиции в тенге - 73,1% портфеля, в долларах США - 26,9%. Начисленный инвестдоход - 404 млн тенге. Доходность пенсионных активов - 15,6%, то есть, также выше, чем у активов, управляемых Нацбанком.

Пенсионные активы в управлении АО «BCC Invest» составили 2,9 млрд тенге. Основные инвестиции в структуре портфеля: РЕПО – 28,5%, облигации квазигосударственных организаций Казахстана – 24,7%, гособлигации РК – 17,5%, ETF на индексы – 16,5%, гособлигации США - 5%, облигации международных финансовых организаций (МФО) - 3%, корпоративные облигации эмитентов-резидентов РК – 2,8% портфеля. В тенге инвестировано 71,5% портфеля, в долларах США - 28,5 %. Начисленный инвестдоход - 230,2 млн тенге. Доходность пенсионных активов составила 13,1%.

Пенсионные активы в управлении АО «Сентрас Секьюритиз», составили более 1 млрд тенге. Основные инвестиции в структуре портфеля: ГЦБ МФ РК - 33,9% активов, облигации квазигосструктур - 19,3%, облигации БВУ РК – 16,5%, РЕПО – 8,6%, акции и депозитарные расписки, выпущенные организациями Казахстана – 8,2%, гособлигации США – 7,9%, деньги на инвестсчетах - 2,6%. В тенге инвестировано 74,2% портфеля, в долларах США - 23,7%, в канадских долларах - 2,1%. Начисленный инвестдоход - 105,3 млн тенге, доходность пенсионных активов близка к доходности портфеля, управляемого Нацбанком - 10,7%.

Пенсионные активы в управлении АО «ДО Народного Банка Казахстана «Halyk Finance», составили порядка 13,8 млрд тенге. Основные инвестиции в структуре портфеля: «обратное РЕПО» – 66,7%, паи ETF – 8,2%, ГЦБ иностранных государств – 6,1%, облигации БВУ РК – 5,8%, облигации квазигосструктур Казахстана – 3,9%, ГЦБ МФ РК – 3,7%. В тенге инвестировано 84,2% портфеля, в долларах США - 15,4%, в евро - 0,4%. Начисленный инвестдоход - более 328 млн тенге. Доходность пенсионных активов за 2023 год -17,2%.

Отметим, что в свободном доступе на сайте Агентства РК по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) размещен реестр УИП, работа которых соответствует требованиям для управления пенсионными активами. Реестр ежемесячно актуализируется, а на главной странице портала ЕНПФ реализована функция просмотра суммы пенсионных накоплений, которая доступна для перевода в УИП и вкладчики могут видеть свой инвестдоход в личном кабинете на сайте enpf.kz или в мобильном приложении. 

Фото из открытых источников