Как заработать на дивидендах

Это сладкое слово «дивиденды» или «дивы», как их величают рыночные аналитики, звучит сейчас в каждом втором разговоре и каждой третьей публикации по фондовому рынку. Каким мёдом оно намазано – разбирались Рrodengi.kz. 

История выплат дивидендов по акциям компаний Казахстана на KASE:

Дивиденды в Казахстане, по данным Казахстанской фондовой биржи (KASE), уже выплатили пять квази-государственных компаний и три частных из списка биржи KASE. 

 

Компания                                                      Дата выплаты     Размер, тенге

 

АО «Kaspi.kz»                                                  Апрель и май      850 и 850

 

АО «Казахтелеком»                                       Май                        2 096,6

 

АО «Народный банк Казахстана»            Май                        25,43

 

АО «Forte Bank»                                            Май                           0,6436

 

АО «KEGOC»                                                    Май                            79,5

 

АО «Казатомпром»                                       Май                             1 213,19

 

АО «КазТрансОйл»                                       Июнь                          65

 

АО «КазМунайГаз»                                       Июнь                          491,71

В представительском списке KASE 266 эмитентов. Из них, две компании - нелистинговые и 45 эмитентов, допустивших дефолт.

За I полугодие 2024 года цены акций семи компаний, входящих в представительский список Индекса KASE: Банк ЦентрКредит, Kcell, Kaspi.kz, Народный банк Казахстана, КазМунайГаз, Казахтелеком и Казатомпром, выросли в цене, по сравнению с началом 2024 года.

Простые акции АО «Банк ЦентрКредит» по итогам полугодия выросли в цене на 86%. Банк сообщил о повышении агентством S&P Global Ratings прогноза по рейтингам со «Стабильного» на «Позитивный» и о подтверждении долгосрочного и краткосрочного кредитного рейтинга на уровне «BB-/B». 

Второе место с ростом стоимости на 54% занимают простые акции представителя сектора телекоммуникаций АО «Кселл». Компания отчиталась о снижении чистой прибыли за год на 19% до 33 млрд тенге и за I кв. 2024 года на 78% до 3 млрд тенге.

Замыкает тройку лидеров АО «Kaspi.kz», простые акции которого за I полугодие выросли в цене на 39% до 63 302 тенге. Компания опубликовала финансовые отчеты за 2023 год и за I кв. 2024 года, согласно которым чистая прибыль выросла на 44% и 28%, соответственно. 

Акции АО «KEGOC» закрыли I полугодие незначительным снижением на 0,5%. Согласно финансовым результатам компании за 2023 год, чистая прибыль увеличилась на 60%, за I кв. 2024 года – на 59%. Кроме того, компания выплатила дивиденды за второе полугодие 2023 года, размер которых составил 79,50 тенге на акцию. 

Отметим, что, по данным Energy Мonitor, прирост, с учетом дивидендов, вложений в акции КМГ с момента народного IPO, составил 61%. 

Дивиденды квазигосударственных компаний 

По итогам 2023 года выручка группы фонда «Самрук-Казына» выросла на 4%, до 15,4 трлн тенге: реализация урана выросла на 10,4% до 18,1 тыс. тонн, природного газа QazaqGaz выросла - на 1,4 млрд м3 до 24,1 млрд м3, грузооборот по железной дороге НК КТЖ вырос на 7% до 262,4 млрд тонн/км, добыча нефти и газового конденсата НК «КазМунайГаз» выросла на 6,8% до 23,5 млн тонн. 

Согласно дивидендной политике Самрук-Казына, ежегодные дивиденды составляет 50% от дивидендов, получаемых им от портфельных компаний. По итогам 2023 года эта норма перевыполнена и правительству направлено 78% дивидендов, полученных фондом - почти 1,5 трлн тенге. В 2023 году фонд выплатил правительству 238 млрд тенге дивидендов. 

Напомним, единственный источник дохода «Самрук-Казына» - деньги от портфельных компаний. В среднем, за год дивиденды составляют порядка 500 млрд тенге. 

Дочерняя компания НК «КазМунайГаз» - ТОО «KMG Systems & Services» успешно работает с нефтяными компаниями и приносит хорошие дивиденды материнской компании. Сумма дивидендов, рекомендованная Советом директоров КМГ, по финансовым и производственным итогам 2023 года – 300 млрд тенге.

Дивиденды других государственных компаний также в процессе выплат. АО «Банк развития Казахстана» выплатило дивиденды по простым акциям за 2023 год единственному акционеру – АО «НУХ «Байтерек» на общую сумму, превышающую 90 млрд тенге. Размер дивиденда в расчете на одну простую акцию составил 42 565,69 тенге. Дата выплаты дивидендов - 20 мая 2024 года.

Отметим, что по консолидированной финотчетности БРК за 2023 год, его чистая прибыль выросла с 34 млрд в 2022 году до 180 млрд тенге. Получается, что банк направил половину своей чистой прибыли на выплату дивидендов.

Фонд «Даму» направит на дивиденды за 2023 год 27 млрд тенге, размер дивиденда на одну простую акцию составит 973,06 тенге.

АО «НУХ «Байтерек» направит на дивиденды за 2023 год 61,1 млрд тенге, размер дивиденды на одну простую акцию составит 40,6 тенге. 

«Отбасы банк» выплатит дивиденды за 2023 год на 44,2 млрд тенге или 30% от чистого дохода банка.

АО «Казпочта» направит на дивиденды 62,5% чистой прибыли млрд тенге, компания намерена выплатить своему единственному акционеру - АО «ФНБ «Самрук-Казына» 1,5 млрд тенге.

Как другие компании делятся с акционерами прибылью

Нефтепровод КТК становится, по данным Energy Мonitor, не только крупнейшим в мире, но и самым прибыльным. В 2024 году уровень отгрузки через морской терминал КТК может превысить 70 млн т нефти, в том числе, 60 млн т из Казахстана (в 2023 году - 56 млн т). При выручке $2,3 млрд дивиденды акционерам в 2023 году составили $1,3 млрд. Маржинальность уже свыше 50%.

АО «ТНК «Казхром» уведомляло KASE о предстоящей выплате дивидендов за 9 мес. 2023 года: в размере 4,03 тенге на одну акцию c 6 июня 2024 года и о том, что 12 августа 2024 года ГОСА рассмотрит вопрос о дивидендах за 2023 год.

ОСА АО «Шубарколь комир» 2 августа 2024 года будет решать вопросы о дивидендах за 2023 год и размере дивиденда на одну простую акцию.

Выручка АО «Соколовско-Сарбайский горно-обогатительное производственное объединение (ССГПО) за 2023 год выросла до 220 млрд тенге, прибыль составила 12 млрд тенге 

Ритейлер Fix Price сообщил, что 19 июля прекратит листинг глобальных депозитарных расписок (ГДР) на Лондонской фондовой бирже (LSE). 3 июля Fix Price объявил о регистрации в Международном финансовом центре Астаны. В ноябре 2023 года Fix Price объявил о переносе юридического адреса с Кипра в Казахстан и указал, что намерен сохранить действующий листинг ГДР на Международной бирже Астаны (AIX) под тикером FIXP.Y. По мнению акционеров Fix Price, перерегистрация компании с Кипра в Казахстан позволит устранить сложности, связанные с выплатой дивидендов.

BCC Invest успешно выплатила дивиденды держателям паев ИПИФ «ЦентрКредит – Валютный» за второй квартал 2024 года. Годовая дивидендная доходность составляет 5%. 

Bank RBK выплатит дивиденды за 2023 год в размере 24,7 млрд тенге. Из них 15,4 млрд тенге направят на погашение госпомощи, полученной в 2017-2018 годах в размере 243,7 млрд тенге. 

Лотте Рахат планирует выплатить за 2023 год 2,61 млрд тенге дивидендов.

Те, кто дивиденды в 2024 году платить не будут 

Два из десяти представителей индексной корзины KASE дивиденды в 2024 году платить не будут. Air Astana не будет выплачивать, по данным «Интерфакс-Казахстан», со ссылкой на ответ компании, своим акционерам дивиденды в краткосрочной перспективе, в том числе за 2024 год, а будут - в среднесрочной и долгосрочной перспективе, согласно дивидендной политике, в размере до 30% от чистой прибыли. В 2023 году чистая прибыль Air Astana сократилась, по сравнению с 2022 годом, на 12,4%, до $68,7 млн. В феврале компания провела IPO. Цена размещения составила 1 073 тенге, в первые же дни торгов она выросла до 1 200 тенге, а затем постепенно снизилась. Сегодня акции компании торгуются на KASE по цене 1 067 тенге, но аналитики считают, что цена может вырасти на 51% – до 1600 тенге. В результате IPO Air Astana привлекла $120 млн. Сегодня 41% акций владеет «Самрук-Казына», 26,76% – Citibank (в качестве номинального держателя), 15,3% – BAE Systems, 6,5% – ЕНПФ.

Группа «Эйр Астана» - основана в 2001 году и акционеры, в том числе государство, вложили, по данным Самрук-Казына, $17 млн. За это время «Эйр Астана» выплатила акционерам $156 млн дивидендов, из которых на долю государства пришлось порядка $80 млн, и более $711 млн в виде налогов.

По той же причине решил не платить, по данным KASE, дивиденды по простым акциям за 2023 год и Kcell. В 2023 году чистая прибыль компании сократилась на 18,5%.

Акционеры Банка ЦентрКредит также не получат дивиденды по итогам 2023 года. Так решило общее собрание акционеров. Чистую прибыль за 2023 год – 135,2 млрд тенге, оставят на счете «Нераспределенная чистая прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет».

Общее собрание акционеров АО «Мангистауская региональная электросетевая компания» решило не выплачивать дивиденды по простым акциям и чистый доход компании за 2023 год в размере 2 560 821 012 тенге оставить в распоряжении компании для реализации инвестиционной программы на 2024 год.

Акционеры АО «Алтыналмас» приняли решение не выплачивает дивиденды за 2023 год, чистый доход компании будет направлен на развитие производства. 

Jusan Bank не будет выплачивать дивиденды за 2023 год, такое решение принято на годовом общем собрании акционеров. 

Bereke Bank не будет выплачивать дивиденды за 2023 год - такое решение акционер АО «НУХ «Байтерек» принял в связи с риском снижения собственного капитала банка. 

Вообще, получение компанией убытков вместо прибыли – самая распространенная причина невыплаты дивидендов. Еще такими причинами могут быть: неполная оплата уставного капитала учредителями, оплата выбывающему учредителю стоимости его доли, признаки банкротства компании или вероятность доведения до банкротства выплатой дивидендов.

Открытость компаний и дивиденды

Пока выплатили дивиденды, прошедшие IPO компании, а также крупные сырьевые АО без государственного участия. Но «еще не вечер».

Ситуация выглядит более чем интересной с учетом того, что дела у большинства листинговых компаний шли в 2023 году в целом очень хорошо. Аудированная отчетность прибыльных АО показала значительный рост показателей рентабельности активов и капитала у большинства. Но практика такова, что на дивидендную политику многих проанализированных АО влияет не только размер финансовых показателей, но и степень реальной публичности компаний.

В акционерных обществах с free-float (доля акций в свободном обращении – Prodengi.kz) свыше 15% дивидендная политика во многом зависит от мнения рынка и оценки акций миноритариями. В частных компаниях без акций в свободном обращении дивидендная политика больше завязана на производственных и финансовых результатах и мнения собственников на перспективы развития в среднесрочном горизонте. По этой причине стабильные выплаты демонстрируют квазигосударственные АО, прошедшие IPO, и частные компании с большим free-float.

Исполнительный директор Казахстанской ассоциации миноритарных акционеров (QAMS) Данияр Темирбаев отмечает, отвечая на вопрос Prodengi.kz: влияет ли и как на дивидендную политику компаний степень их реальной публичности, что дивидендная политика в публичных компаниях (акции которых представлены на биржах), как правило, существует как внутренний нормативный документ. 

«Если же вы имеете в виду стремление менеджмента к прозрачности, раскрытию значимой для инвесторов информации, то да - степень публичности (раскрытия информации) говорит о склонности руководства компании работать в интересах всех акционеров или только в своих собственных интересах (либо крупных акционеров)», - уточняет Темирбаев. 

В компаниях, ведущих открытую политику коммуникаций, менеджмент старается обеспечить, по мнению исполнительного директора QAMS, возвратность на вложенный акционерный капитал, в том числе через дивиденды. В закрытых компаниях, где менеджмент скрывает от акционеров важную информацию или вводит их в заблуждение, политика в отношении дивидендных выплат - непрозрачная и непредсказуемая.   

Налог на дивиденды 

Дивиденды, это – доход. И поэтому они подлежат налогообложению. Согласно ч. 1 ст. 327 Налогового кодекса, доходом в виде дивидендов, вознаграждений, выигрышей, подлежащих налогообложению, являются: выплаченные или подлежащие выплате дивиденды, определенные пп. 16 п. 1 ст. 1 Налогового Кодекса.

Доходы налогоплательщика облагаются налогом по ставке 10%. Но, согласно пп. 8 п. 1 ст. 341 Налогового кодекса, из доходов физлица, подлежащих налогообложению, исключаются: дивиденды, полученные от юрлица-резидента за календарный год в пределах 30 000 МРП или 110,76 млн тенге на 2024 год, при распределении чистого дохода или его части, между учредителями, участниками юрлица.

В Казахстане установлены налоговые льготы для площадок KASE и AIX. Отменить льготы предложило министерство национальной экономики РК в новом проекте Налогового кодекса и установить ставку налога на дивиденды для резидентов Казахстана в размере 5%.

Председатель Национального банка Тимур Сулейменов, согласно распространенному комментарию, считает, что налог на дивиденды в Международном финансовом центре «Астана» (МФЦА) противоречит конституционным обещаниям.

Глава Нацбанка подчеркнул, что МФЦА был создан в соответствии с конституционным законом, который по своему статусу выше Налогового кодекса и следовательно, любые изменения в налоговом режиме требуют изменения конституционного закона, что не так просто.

Пересматривать налоговые условия для компаний, уже получивших освобождение от налогов в рамках МФЦА до 2066 года, нет необходимости. По словам главы Нацбанка, хотя введение налога на дивиденды могло бы привести к дополнительным доходам, так как МФЦА успешно развивается, первоначальная цель создания центра была не в том, чтобы сделать его «дойной коровой» (cash cow) для налогообложения. Рынок строили не для того, чтобы его сточили, чтобы он был обложен как можно большими налогами, а наоборот, чтобы были финансовые услуги, приходили дополнительные инвесторы, создавали рабочие места, высокопроизводительные, высокооплачиваемые рабочие места и давали общий эффект на систему. Это, по мнению Сулейменова, постепенно происходит.

Обещания для поддержания инвестиционного климата и имиджа страны на международной арене должны выполняться. Есть не только инвестиционный климат, но и инвестиционный имидж, не стоит его подрывать. Те органы, которые ответственны за МФЦА, должны понимать, как правильно облагать или не облагать доходы, получаемые на МФЦА, - считает глава Нацбанка.

Ралли и гэп дивидендов

Дивиденды - часть прибыли компании, которая может распределяться между владельцами акций пропорционально их долям. Величина, сроки, размер вознаграждения, порядок начислений и календарь дивидендных выплат определяет собрание акционеров, ориентируясь на устав, политику предприятия, полученную прибыль и общую экономическую ситуацию. 

Выплачиваться дивиденды могут ежеквартально, раз в полугодие или год. Обязательства выплачивать дивиденды у казахстанских компаний нет. Прибыль может полностью направляться на собственные нужды предприятия: обновление материальной базы, масштабирование, освоение новых технологий или просто на формирование резервного фонда.

Размер дивидендов рассчитывается по формуле: число акций × сумма дивиденда в % на одну акцию. Деньги выплачивают обычно на брокерский счет по графику дивидендов казахстанских акций. С дохода каждый гражданин страны обязан заплатить налог в размере 10%. 

Периодически на рынке возникает стремительный рост цен биржевых активов, ознаменованный каким-либо периодически возникающим драйвером. Биржевики называют это явление «ралли», которое показывает стремление участников купить актив раньше других и «прокатиться на росте». 

Дивидендное ралли вызывается ожиданиями высоких дивидендных выплат, оно весьма предсказуемо, и чтобы на нем зарабатывать, нужно помнить, что дивиденды, это – форма распределения прибыли по результату определенного периода хозяйствования: квартал, полугодие, 9 месяцев и год.

После завершения каждого очередного квартала: 31 марта, 30 июня, 30 сентября и 31 декабря, компании обязаны отчитаться - сначала они публикуют операционные отчеты, а затем -отчеты по МСФО, в которых и дают показатели прибыли. Из них производится дивидендная выплата соответственно дивидендной политике компании.

На основе отчета о прибыли, в компании проводят заседание совета директоров, на котором акционерам рекомендуют размер дивидендов к выплате. Далее акционеры утверждают дивидендные выплаты, и назначается дата закрытия реестра на получение дивидендов. Попавшим в дивидендный реестр инвесторам начисляются дивиденды. Все это занимает предусмотренное время и происходит регулярно.

Если задаться анализом «дивидендного эффекта», то выясняется, что за I квартал обычно выплачивается минимум дивидендов. С апреля по июль, происходит выплата более интересных годовых дивидендов. Дивиденды за полугодие обычно выплачивают в период с июля по сентябрь, и размер этих дивидендов обычно «средний». Дивиденды за 9 месяцев выплачивают с ноября по январь, и они обычно чуть меньше годовых и могут дать старт дивидендному ралли. Обычно дивидендное ралли случается в период с апреля по июль и с ноября по январь, но может быть и в другие даты, если у компаний будут основания для дивидендных выплат. 

Дивидендный гэп, это – снижение цены акции на торговый день, следующий за датой закрытия реестра, на сумму, которая не превышает объявленного значения дивиденда на акцию.

Снижение вызвано тем, что после объявления информации о выплате дивидендов инвесторы стараются купить указанные бумаги и попасть в список акционеров, которым положены дивидендные выплаты, а для этого нужно купить бумагу не на дату закрытия реестра, а на крайнюю дату, когда бумага торгуется с возможностью получить по ней заявленный дивиденд. Таким образом, рост спроса вызывает рост цены бумаги.

Когда реестр оказывается закрытым, инвестор теряет интерес к удерживанию в своем портфеле бумаги и продает ее. Такое снижение спроса ведет к резкому падению цены, этот разрыв в цене и называется дивидендным гэпом. Обычно дивидендный гэп не превышает значение суммы выплаты дивиденда на акцию.

После того, как акция вернулась к уровню своей прежней цены до падения, происходит закрытие дивидендного гэпа.

Фото из открытых источников