Эксперты не ждут снижения базовой ставки в декабре – АФК

Большинство экспертов ожидают сохранения базовой ставки на уровне 15,75% на декабрьском заседании, свидетельствуют результаты опроса, проведенного Ассоциацией финансистов Казахстана (АФК). После серии снижений рынок закладывает паузу, которая позволит оценить устойчивость дезинфляции и влияние уже принятого смягчения на внутренний спрос.

Согласно обзору, 65% респондентов прогнозируют сохранение ставки на уровне 15,75%, тогда как 35% допускают снижение до 15,50%. При этом инфляционные ожидания экспертов ухудшились: через 12 месяцев рост цен прогнозируется на уровне 9,9% против 9,7% месяцем ранее. Это указывает на сохраняющуюся настороженность рынка в отношении среднесрочных проинфляционных факторов.

Пауза не означает завершения цикла. На горизонте 12 месяцев базовая ставка ожидается на уровне 14,5%. Дальнейшее снижение, вероятно, будет постепенным с учетом повышенных инфляционных ожиданий, усиления бюджетного и квазибюджетного стимулирования, тарифной реформы и рисков внешних ценовых шоков. При этом даже по мере дальнейшего снижения базовая ставка останется достаточно жесткой: текущая реальная ставка составляет 6,55%, а через 12 месяцев может снизиться до 4,6%. Это сохраняет положительный дифференциал доходности тенговых активов и поддерживает интерес к инструментам в национальной валюте.

В краткосрочном периоде валютный фактор может быть проинфляционным. После ослабления теңге в октябре на 3% на фоне резкого сокращения продаж инвалюты в рамках операций НБРК и устойчивого спроса со стороны импортеров и заемщиков, обслуживающих внешний долг, к началу декабря курс USDKZT ожидается вблизи 462,4 теңге за $ (456,5 ранее). На горизонте года ожидания по нацвалюте, напротив, улучшились до 499,4 теңге за $ против 502,6 ранее. Поддержку могут обеспечить расширение торгового профицита, предложение инвалюты со стороны Нацбанка и экспортеров, а также увеличение трансфертов из Нацфонда в 2027 году с 2,8 трлн теңге до 4,4 трлн теңге.

Существенно пересмотрены ожидания по нефтяному рынку: прогноз цены Brent через 12 месяцев вырос до $93,4 за баррель с $79 месяцем ранее. Более высокая цена нефти улучшает перспективы экспортной выручки и торгового баланса, хотя одновременно усиливает риски внешнего ценового давления. Улучшение внешней конъюнктуры поддерживает и прогноз по экономике: ожидаемый рост ВВП в следующие 12 месяцев повышен до 4,5% с 4,4%. Дополнительный вклад могут обеспечить инвестиционные проекты, бюджетный импульс и постепенное смягчение финансовых условий. При этом сочетание более высокого экономического роста и активного бюджетного стимулирования будет поддерживать внутренний спрос, что требует сохранения осторожного подхода к дальнейшему смягчению ДКП.

Курс тенге можно посмотреть здесь. 

Фото из открытых источников