Внешний долг Казахстана достиг исторического рекорда

По итогам 2025 года внешний долг Казахстана достиг беспрецедентного уровня. Согласно обновлённым данным Национального банка РК, на которые ссылается аналитический портал Ranking.kz, совокупный объем внешних обязательств страны составил почти 182 млрд долларов США. Ранее в истории независимого Казахстана не фиксировалось значений, даже приближенных к этому показателю.

Динамика долга за прошедший год также оказалась рекордной. За 12 месяцев объем внешнего долга увеличился на 10,4% — это самый сильный рост за последние 17 лет. Для сравнения: до 2025 года динамика была умеренной и включала как периоды сокращения, так и незначительного увеличения. В абсолютном выражении долг вырос на 17,2 млрд долларов, что тоже является максимальным приростом за много лет.

Помимо абсолютных значений, ухудшились и относительные показатели, характеризующие долговую нагрузку на экономику. Отношение внешнего долга к ВВП (с учётом межфирменной задолженности) увеличилось с 56,6% до 59,4%, а без учёта межфирменной задолженности — с 25,3% до 30,1%.

Особенно тревожным выглядит рост показателей, связанных с возможностью страны обслуживать свои обязательства за счёт экспортной выручки. Отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг (включая межфирменную задолженность) подскочило со 182,7% до 201,7%, а исключая межфирменную задолженность — с 81,6% до 102%. Чем выше этот показатель, тем больше потенциальных рисков ликвидности и зависимости от внешних рынков.

Также выросла доля экспортных доходов, которая уходит на выплаты по долгосрочному внешнему долгу: с 56,4% до 66,1% (с учётом межфирменной задолженности) и с 36,1% до 40,2% (без ее учета). Позитивным сигналом можно считать лишь рост отношения резервных активов Нацбанка к краткосрочному внешнему долгу — с 235,4% до 301,6%, что означает: международных резервов достаточно для покрытия всех краткосрочных обязательств страны.

Аналитики отмечают, что основной вклад в рекордный рост внесли сразу несколько секторов. Задолженность банков увеличилась на 39,4% (плюс 5,2 млрд долларов), и теперь банки формируют 10,1% всего внешнего долга республики против 8% годом ранее. Долг органов государственного управления вырос на 25,3% (плюс 3,2 млрд долларов), достигнув доли в 8,8%. Межфирменная задолженность, традиционно составлявшая основную часть внешнего долга, напротив, сократилась на 1,4%, и её доля уменьшилась с 55,3% до 49,4%.

В то же время по сборной категории «другие секторы», где не раскрывается детализация, зафиксирован рост долга на 21,9%, или на 9,9 млрд долларов. В целом структура внешнего долга демонстрирует смешанную динамику, однако ускорение заимствований банками и госорганами на фоне текущей экономической конъюнктуры может указывать на усиление внешней долговой нагрузки. В ближайшей перспективе предстоит оценить, как эти изменения повлияют на устойчивость долговой позиции Казахстана.

Фото из открытых источников