Тенге преодолел психологический рубеж: что дальше

С начала лета курс тенге к доллару ослаб почти на 36 тенге. По итогам торгов на KASE 23 августа, нацвалюта торговалась по 482,84 тенге за $1. Что влияет на национальную валюту и как формируется ее курс расскажем здесь. 

Санжар Калдаров, главный аналитик Аналитического центра Halyk Finance говорит, что волатильность курса тенге в последние месяцы является результатом изменений не фундаментальных факторов, а объемов валютных изъятий из Национального фонда (НФ) для трансфертов в бюджет. «Конечно, недавнее падение нефтяных котировок вызвало некоторую панику на рынке, но ситуация быстро стабилизировалась. При этом все другие фундаментальные факторы, влияющие на курс тенге (платежный баланс, курс рубля и так далее), практически остались без изменений и даже укрепились. Таким образом, главной причиной весьма резкого ослабления тенге с июня текущего года является динамика продаж валюты из Национального фонда, что также повлияло на ожидания рынка по ослаблению тенге», - уточняет Санжар Калдаров.

Так, в июне 2024 года продажи валюты из Национального фонда для обеспечения трансфертов в бюджет составили $420 млн. Это значение почти в два раза меньше по сравнению с показателями мая ($800 млн), что привело к ослаблению курса национальной валюты сразу на 6% по итогам июня. В июле продажи валюты из НФ составили $506 млн. Вместе со средствами НФ, направленными на покупку акций АО «Казатомпром», совокупная продажа валюты из НФ в июле составила $621 млн, что удержало тенге от большего падения.

«В целом за шесть месяцев текущего года было потрачено 77% от запланированного объема трансфертов из НФ в бюджет на 2024 год (Т3,6 трлн). Такие высокие изъятия являются следствием проблем с доходной частью бюджета. Кроме того, в июле была совершена внебюджетная покупка акций АО «Казатомпром» на средста НФ по аналогии с КМГ в прошлом году, и, судя по всему, это будет не единственной подобной сделкой в этом году. Исходя из динамики прошлых лет, мы полагаем, что совокупный объем трансфертов из НФ в бюджет на 2024 год может составить около Т5 трлн (вместо запланированных Т3,6 трлн)», - делится прогнозами спикер.

Санжар Калдаров говорит, что правильно выстроенная контрциклическая бюджетная политика снижает глубокую зависимость курса национальной валюты от цен на нефть, делая его более стабильным: «Однако на сегодня, помимо процикличности бюджетной политики, одна из ключевых проблем – это неравномерность ежемесячных продаж валюты из Национального фонда, что усиливает волатильность обменного курса тенге, что, в свою очередь, сильно сказывается на доверии рынка и населения к нацвалюте. Текущая сильная волатильность курса тенге является отражением этого недоверия, где главными триггерами выступают не экономические, а психологические факторы».

Так, увеличение трансфертов из Национального фонда в августе должно было укрепить тенге, чего пока не наблюдается. Помимо этого, это негативно сказывается на уровне инфляции, особенно ее непродовольственной части из-за роста импортной инфляции.

«В условиях высокой фискальной неопределенности пока что трудно прогнозировать курс доллара к тенге до конца года. Итоговые значения будут зависеть от размеров трансфертов из НФ в бюджет и от дальнейших действий Национального банка. Курсы рубля и евро к тенге будут корректироваться, исходя из кросс-курса», - заключил главный аналитик Аналитического центра Halyk Finance.

Актуальный курс тенге можно посмотреть здесь. 

Фото из открытых источников