Снизит ли НБ базовую ставку в эту пятницу

Аналитики Halyk Finance ожидают, что Национальный банк Казахстана на предстоящем заседании в пятницу либо сохранит базовую ставку на текущем уровне 18%, либо осторожно снизит ее на 0,25 процентного пункта — до 17,75%. Такой прогноз связан с противоречивыми сигналами от инфляции, которая замедляется, но остаётся высокой.

По данным Бюро национальной статистики РК, потребительская инфляция в мае замедлилась в месячном выражении до 0,7% после 0,8% в апреле. Годовая инфляция продолжила снижение до 10,4% против 10,6% месяцем ранее.

Основной вклад в замедление внесли продовольственные товары, подорожавшие всего на 0,4% за месяц. Сказалось сезонное удешевление овощей и фруктов: огурцы подешевели на 25,4%, помидоры — на 25,1%, сладкий перец — на 8,3%.

Непродовольственные товары также показали более умеренный рост — 0,6% после 0,9% в апреле. Однако платные услуги, напротив, ускорились до 1,1% с 0,9% месяцем ранее.

«Динамика потребительских цен в мае указывает не столько на устойчивое ослабление инфляционного давления, сколько на их смещение из товарных групп в сектор услуг», — отмечают аналитики.

Прогноз Halyk Finance по инфляции на конец текущего года — 10,5–11,5%.

Аналитики видят два возможных сценария. Первый: сохранение ставки на уровне 18%. Высокая базовая ставка продолжает играть важную роль в ограничении инфляционного давления, поддерживает положительную реальную доходность тенговых инструментов, стимулирует сбережения и сдерживает избыточный потребительский спрос. Кроме того, текущий уровень ставки снижает риски давления на курс тенге. Второй: осторожное снижение до 17,75%. Годовая инфляция снижается третий месяц подряд, а месячная динамика замедлилась до 0,7%. Рост цен в секторе платных услуг связан не с избыточным спросом, а с немонетарными факторами — регулируемыми тарифами и ценами на топливо, на которые базовая ставка не влияет. Курс тенге заметно укрепился в последние месяцы, и плавное снижение ставки не вызовет его значительного ослабления.

«Умеренное снижение ставки на 25 б.п. не создаст значимого стимулирующего эффекта для спроса, но учтёт факт постепенного ослабления инфляционного давления в рыночных компонентах потребительской корзины», — полагают в Halyk Finance.

Несмотря на наличие пространства для снижения, аналитики склоняются к тому, что с учетом высокого уровня неопределённости по инфляционным рискам Национальный Банк сохранит базовую ставку на уровне 18% на июньском заседании.

Фото из открытых источников