Представители KASE рассказали о новой модели регулирования рынка ценных бумаг

Национальный банк Казахстана анонсировал проведение комплексной реформы рынка ценных бумаг в 2026 году, которая затронет как инфраструктурные, так и регуляторные элементы. Например, планируется отмена обязательного предварительного фондирования заявок при участии в IPO, что упростит доступ инвесторов к первичным публичным размещениям. Реформа также предусматривает стимулирование выхода частных компаний на фондовый рынок, развитие новых финансовых инструментов, внедрение современных технологических решений и интеграцию казахстанского рынка капитала в глобальные финансовые рынки. 

На Казахстанской фондовой биржи (KASE) поясняют, что речь идет о дальнейшем развитии торговых и расчетных систем, совершенствовании клиринга и депозитарного учета, а также о создании условий для появления новых инструментов, включая цифровые активы.

«Для инвесторов это означает упрощение доступа к рынку, повышение прозрачности и снижение операционных рисков. Для эмитентов – расширение возможностей привлечения капитала, в том числе через более гибкие инструменты и упрощенные процедуры выхода на рынок. Уже в 2026 году участники могут почувствовать улучшение сервисов, ускорение расчетов и постепенное расширение продуктовой линейки», - уточняет пресс-служба KASE.

Капитализация и рынок 

Текущий уровень капитализации около 24% ВВП отражает стадию развития рынка: это заметный прогресс, но пока еще умеренный показатель по международным меркам. Для сравнения, в развитых экономиках этот показатель может превышать 80–100% ВВП. С точки зрения стратегического развития, для Казахстана ориентиром может быть постепенное движение к уровню 50%+ ВВП. Именно при таких значениях рынок капитала начинает играть более значимую роль как альтернатива банковскому финансированию и источник «длинных денег» для экономики.

«Высокая базовая ставка действительно усиливает привлекательность облигаций и депозитов, так как они предлагают инвесторам понятную и относительно низкорисковую доходность. В таких условиях часть капитала естественным образом перетекает из более рискованных инструментов, включая акции, в долговые инструменты. При этом важно понимать, что это, как правило, циклический фактор. По мере стабилизации инфляции и снижения ставок интерес к акциям восстанавливается. Баланс достигается за счет диверсификации: инвесторы формируют портфели, в которых сочетаются инструменты с разным уровнем риска и горизонтом – облигации обеспечивают стабильность, а акции дают потенциал роста», - подчеркивают представители биржи.

Задача рынка в этих условиях обеспечить широкий выбор инструментов, чтобы инвесторы могли гибко управлять своими стратегиями, не выходя за пределы локального рынка.

Новый закон 

«В Казахстане ведется работа над новым законом о рынке ценных бумаг, который должен стать следующим этапом развития инфраструктуры и регулирования рынка капитала. Для KASE это не просто обновление действующих норм, а формирование более современной и гибкой правовой среды, соответствующей как внутренним задачам экономики, так и международной практике», - говорят сотрудники пресс-службы KASE.

Акцент делается на том, чтобы сделать рынок более доступным для эмитентов и одновременно повысить уровень защиты инвесторов. В частности, рассматривается упрощение процедур выхода компаний на биржу — особенно для быстрорастущего бизнеса и МСБ – с сохранением баланса между снижением административной нагрузки и требованиями к прозрачности. В этом контексте уже тестируются подходы, реализованные, например, в программе SME Qadam Bonds, как модели «поэтапного входа» на рынок.

«Отдельное направление – развитие регулирования цифровых финансовых инструментов. Закон должен закрепить правовую основу для токенизированных активов, что позволит интегрировать новые технологические решения в существующую рыночную инфраструктуру. Это включает вопросы учета прав собственности, обращения таких инструментов и защиты инвесторов», - уточняется в ответе на запрос.

Также ожидается усиление норм, связанных с раскрытием информации и корпоративным управлением, что должно повысить доверие со стороны инвесторов и расширить их участие на рынке. Параллельно прорабатываются механизмы стимулирования институциональных инвесторов, поскольку именно они формируют основу «длинных денег» в экономике.

«В целом участники рынка могут ожидать более гибкую, технологичную и ориентированную на рост модель регулирования, которая будет не только снижать барьеры входа, но и создавать условия для появления новых инструментов, эмитентов и инвесторов», - заключили сотрудники KASE.

Фото из открытых источников