Объем торгов на биржах Казахстана вырос почти на 50%

Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) представил обзор рынка ценных бумаг страны по итогам первого полугодия 2026 года. Несмотря на ужесточение денежно-кредитных условий, внутренний рынок капитала сохранил устойчивую положительную динамику. Рост капитализации акций, государственных и корпоративных облигаций свидетельствует о высоком спросе на финансовые активы и постепенном расширении внутреннего рынка.

Совокупный объем торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE) и Международном биржевом центре «Астана» (AIX) увеличился почти на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Фондовые индексы страны завершили первое полугодие двузначным ростом: индекс KASE вырос на 10%, индекс AIXQI — на 13%, тогда как за аналогичный период 2025 года прирост составлял лишь 7,9% и 0,8% соответственно.

Капитализация рынка акций увеличилась на 18,8% против 8,7% годом ранее, что указывает на усиление локального спроса и более благоприятную переоценку крупнейших эмитентов. При этом динамика «голубых фишек» сложилась разнонаправленной. Наибольшим спросом у локальных инвесторов пользовались представители товарно-сырьевого сектора: акции КМГ выросли на 56%, CORE — на 29%, Казатомпрома — на 22%, КазТрансОйла — на 19%. Это отражает сочетание благоприятной ценовой конъюнктуры, дивидендных ожиданий и улучшения прогнозов денежных потоков.

В то же время отрицательная динамика отдельных бумаг свидетельствует о концентрированном, а не общерыночном характере роста. Это может быть обусловлено корпоративными факторами, пересмотром дивидендных ожиданий и более слабыми перспективами отдельных эмитентов на фоне высокой стоимости капитала.

На долговом рынке сохранялся высокий спрос на государственные ценные бумаги (ГЦБ), чему способствовали привлекательные реальные процентные ставки (в пределах 5,7–7,4%) и ожидания постепенного смягчения денежно-кредитной политики. С начала года безрисковая кривая снизилась в средне- и долгосрочном сегментах на фоне устойчивого спроса на ГЦБ, роста участия нерезидентов и улучшения инфляционных ожиданий. При этом доходности на коротком участке оставались повышенными под влиянием высоких ставок по нотам Национального банка.

Объем ГЦБ в обращении увеличился на 11,2%, а вложения нерезидентов в государственные облигации выросли на 28,3% — до 2,5 трлн тг. Доля нерезидентов в ГЦБ повысилась с 6,2% до 6,9%, тогда как объем размещений на первичном рынке увеличился на 4,9%. Это обеспечило стабильные условия заимствований для государства и одновременно формировало дополнительное предложение инвалюты на рынке.

Корпоративный долговой рынок также расширился: объем облигаций в обращении вырос на 15,8%. При этом индекс доходности KASE_BMY практически не изменился и составил 16,5%, что указывает на сохранение высокой стоимости рыночного фондирования для эмитентов.

Развитие обеих биржевых площадок сопровождалось расширением предложения финансовых инструментов. KASE пополнилась 29 новыми эмитентами и 174 новыми инструментами, а на AIX за полугодие было зарегистрировано 74 новых листинга от 53 эмитентов, включая новые для страны инструменты, такие как панда-облигации. Это отражает дальнейшее углубление и диверсификацию казахстанского рынка капитала.

К середине 2026 года капитализация рынка акций приблизилась к 31% ВВП, объем ГЦБ — к 22%, а корпоративного долга — к 20%, что свидетельствует о постепенном углублении внутреннего рынка и повышении его значимости как источника финансирования экономики. Изменение формы безрисковой кривой и высокий спрос на ГЦБ создают более благоприятные ориентиры для размещения длинных выпусков и постепенно расширяют возможности долгового финансирования. При этом высокая доходность краткосрочных и корпоративных инструментов продолжает обеспечивать привлекательность рынка для инвесторов, хотя стоимость привлечения капитала для эмитентов пока остается повышенной.

Формируется взаимодополняющая модель двух биржевых площадок: KASE сохраняет ключевую роль в обеспечении внутренней ликвидности и привлечении тенгового финансирования, тогда как AIX расширяет доступ казахстанских эмитентов к международным долговым рынкам, включая еврооблигации и новые инструменты. Биржевая активность выросла на обеих площадках: совокупный объем торгов на KASE увеличился на 48,8% год к году, на AIX — на 48,7%.

Дальнейшее углубление рынка будет зависеть от увеличения предложения качественных частных инструментов, развития коллективных инвестиций и расширения долгосрочного институционального спроса. Эти факторы способны поддержать более равномерное распределение ликвидности между акциями, государственным и корпоративным долгом.

Фото из открытых источников