Названы проблемы казахстанского фондового рынка

Казахстанский фондовый рынок переживает парадоксальную ситуацию. С одной стороны, розничные инвесторы стали доминирующей силой: к сентябрю 2025 года количество их счетов достигло 4,62 млн, а доля физических лиц в обороте акций KASE составила 55,2%. Однако массовый приход частных инвесторов, обеспеченный цифровизацией и доступностью торговли через смартфоны, не решил глубинных проблем рынка. 

Основной вызов остается структурным: капитализация KASE составляет лишь 21,8% от ВВП, тогда как в развитых экономиках этот показатель достигает 150-170%. При этом глобальный капитал по-прежнему обходит Казахстан стороной. Так, иностранные инвесторы формируют менее 10% торгового объема на рынке акций, несмотря на то, что индекс KASE показывает среднегодовую доходность около 15%, почти вдвое превышая аналогичный показатель для развивающихся рынков. 

«С нашей точки зрения, развитие фондового рынка Казахстана сдерживается не одним фактором, а их совокупностью, где ключевую роль сегодня играет ограниченный объем "длинных денег" в экономике. Речь идет о недостатке институциональных инвесторов с длительным горизонтом – пенсионных и страховых фондов, которые формируют устойчивый спрос на инструменты рынка капитала. При ограниченной базе таких инвесторов рынок остается менее глубоким и ликвидным, а возможности компаний по привлечению капитала – более узкими», - комментируют ситуацию на KASE.

Дополнительные риски создает макроэкономическая нестабильность: инфляция, достигшая 12,9% в 2025 году, ослабление тенге (прогноз на конец 2026 года — 600-610 тенге за доллар) и высокая базовая ставка 18%, которая делает заемное финансирование практически недоступным для бизнеса и ограничивает ликвидность на рынке. 

«Высокие процентные ставки делают консервативные инструменты, такие как депозиты и облигации, более привлекательными, что снижает интерес к акциям и ограничивает приток капитала на рынок. Фактор финансовой грамотности также остается значимым: уровень участия розничных инвесторов постепенно растет, но по-прежнему ниже, чем в более развитых рынках. Это ограничивает формирование широкой инвесторской базы», - уточняет пресс-служба биржи.

В результате казахстанский фондовый рынок остается «широким, но мелким» — розничный бум создал иллюзию развития, тогда как глубина рынка, диверсификация инструментов и инвестиционная культура все еще требуют серьезных преобразований.

«При этом регуляторная среда в последние годы последовательно развивается и в большей степени выступает не сдерживающим, а поддерживающим фактором. Ведется работа по упрощению доступа на рынок, защите инвесторов и внедрению новых инструментов. Таким образом, основной вызов – это формирование устойчивого внутреннего спроса на фондовый рынок за счет "длинных денег" и расширения круга инвесторов, при одновременном улучшении макроэкономических условий и повышении финансовой вовлеченности населения», - заключили представители KASE.

Фото из открытых источников