Нацбанк предупреждает о голландской болезни

Активы Национального фонда растут только за счет инвестиционного дохода, тогда как для Казахстана увеличивается риск «голландской болезни» из-за роста трансфертов для покрытия дефицита бюджета. Такие беспокойства выражает Национальный банк, но у правительства ситуация тревоги не вызывает.

«Мы видим, что ненефтяной дефицит остается высоким, и для покрытия общего дефицита бюджет значительно опирается на трансферты из Национального фонда. В результате баланс поступлений и изъятий средств Национального фонда остается отрицательным – изъятия превышают поступления», - заявил председатель Нацбанка Тимур Сулейменов, выступая на пленарном заседании мажилиса в среду. 

Он подчеркнул, что сейчас единственным фактором, способствующим увеличению средств Нацфонда, является инвестиционный доход. За 9 месяцев текущего года он составил 10,27%, или 6,16 млрд долларов. Только за счет этого активы Национального фонда с начала года выросли на 4,5% и достигли 62,7 млрд долларов. При этом в 2024 году объем прямых трансфертов из Нацфонда составил 5,6 трлн тенге. Схожий уровень (5,3 трлн тенге) заложен в бюджете на 2025 год.

«Для понимания масштабов вливаний прямых трансфертов и других изъятий из Нацфонда  – их объем по отношению ко всей денежной массе составляет почти 16%. Помимо очевидных негативных социальных эффектов, это все давит на денежный и валютный рынки, искажает валютный курс, мешает отечественному бизнесу, повышая вероятность «голландской болезни» экономики. Это проинфляционный фактор, который не дает нам возможности быстрее смягчать монетарную политику, делать базовую ставку ниже, а значит, и ставку по кредитам банков, в том числе для бизнеса», - отметил Сулейменов. 

В свою очередь, заместитель премьер-министра – министр национальной экономики Нурлан Байбазаров считает, что цель довести объемы Нацфонда до 100 млрд долларов к 2030 году достижима, и у правительства на это есть 5 лет. Однако рассчитывает правительство на нефтяной сектор и стабилизацию ситуации. 

Так, Байбазаров назвал первым фактором достижения 100 млрд долларов в Нацфонде рост добычи нефти. К 2030 году он должен составить порядка 105 млн тонн.

«При этом, средняя цена, мы ожидаем, 75 долларов за баррель. Конечно, объем изъятий тоже влияет. Чтобы достичь показателя, мы должны, начиная с 2026 года снижать изъятие до 5 млрд долларов», - считает министр.

Правительство же будет работать над замещением трансфертов из Нацфонда доходами бюджета. Механизмы такого замещения министр не озвучил.

Фото из открытых источников