Нацбанк Казахстана снизил базовую ставку до 17%

Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение установить базовую ставку на уровне 17,00% годовых с коридором +/- 1 процентный пункт. Решение опирается на результаты прогнозного раунда, обновленные оценки основных макроэкономических показателей и баланса рисков инфляции.

Годовая инфляция продолжила замедляться: по итогам мая текущего года она составила 10,4%, снизившись на 2,5 процентных пункта с пикового значения 12,9%, зафиксированного в сентябре прошлого года.

Снижение продовольственной инфляции до 10,7% было обусловлено уменьшением роста цен на овощи и фрукты, социально значимые продовольственные товары и отдельные импортируемые позиции. Месячная инфляция в мае замедлилась до 0,7% (в апреле – 0,8%). Базовая и сезонно очищенная инфляция также снизились до 0,7%.

Инфляционные ожидания населения на год вперед в мае составили 12,7%. За последние два месяца они формируются в диапазоне 12,4–12,7%, тогда как с середины прошлого года устойчиво находились выше 13–14%. При этом значимая часть ожиданий продолжает формироваться под воздействием реформы регулируемых цен. Ожидания профессиональных участников рынка на конец 2026 года сохраняются на уровне 10,0%.

Внешний фон

Мировые цены на продовольствие продолжают умеренно расти за счет удорожания растительных масел, мяса и зерновых культур, тогда как цены на сахар и молочную продукцию снижаются.

В России инфляция демонстрирует признаки замедления. В Европейском союзе и США процесс дезинфляции приостановился на фоне сохраняющихся высоких цен на энергоносители. В этих условиях ведущие центральные банки сохраняют осторожный подход к проведению денежно-кредитной политики, подчеркивая готовность к ее корректировке.

Обновленный прогноз по нефти и ВВП

В рамках обновленного базового сценария предполагается более высокий уровень цен на нефть марки Brent до конца текущего года — 90 долларов США за баррель — по сравнению с предыдущими прогнозными предпосылками. Нефтяные котировки формируются под влиянием сохраняющейся геополитической напряженности на Ближнем Востоке. В рамках прогноза заложено постепенное снижение цен до 75 долларов за баррель в 2027 году и до 65 долларов за баррель в 2028 году.

Прогноз роста ВВП на 2026 год улучшен и оценивается в диапазоне 4,5–5,5% вследствие более высокой фактической экономической активности и улучшения ценовых предпосылок по нефти. Ожидается, что рост ВВП в 2027–2028 годах сложится на уровне 3,5–4,5% в условиях более сбалансированной динамики внутреннего спроса и снижения цен на нефть.

Прогноз инфляции на 2026 год пересмотрен в сторону снижения до 9–11% (ранее 9,5–11,5%). Основными причинами пересмотра стали более быстрое фактическое замедление роста цен, ограниченный перенос повышения налога на добавленную стоимость в цены, а также укрепление курса тенге.

Национальный банк ожидает переход инфляции к однозначному уровню в текущем году. Этому будут способствовать умеренно жесткие денежно-кредитные условия, а также реализация совместных с Правительством мер по обеспечению макроэкономической стабильности.

В 2027 году инфляция, по прогнозам, замедлится до 5,5–7,5%, а в 2028 году стабилизируется вблизи цели в 5% по мере нормализации внешнего инфляционного фона, снижения инфляционных ожиданий, сужения квазифискального стимулирования и фискальной консолидации.

Баланс рисков для инфляции остается смещенным в проинфляционную сторону, но стал менее выраженным. Сдержанный внутренний спрос в первом полугодии и благоприятная внешняя конъюнктура, способствовавшая укреплению тенге, частично компенсировали накопленное проинфляционное давление.

Фото из открытых источников