Что будет с ценами на золото во второй половине 2024 года

Цены на золото во второй половине июля обновили абсолютные исторические максимумы и превысили рекордные уровни мая 2024 года. Неудавшееся покушение на кандидата в президенты США – Дональда Трампа, состоявшееся недавно, усилило инвестиционный интерес к традиционно защитному активу – золоту. 16 июля цены на драгоценный металл выросли до $2 469 за тройскую унцию. Что будет с ценами на золото во второй половине 2024 года Prodengi.kz рассказал Амир Актанов, главный аналитик департамента торговых идей Halyk Finance.

- С чем связан рост цен на золото? 

- Цены на золото во второй половине июля обновили абсолютные исторические максимумы и превысили рекордные уровни мая 2024 года. Неудавшееся покушение на кандидата в президенты США – Дональда Трампа, состоявшееся недавно, усилило инвестиционный интерес к традиционно защитному активу – золоту. 16 июля драгоценный металл вырос до $2 469 за тройскую унцию. 

Тем не менее, рост цен на металл продолжается с 2023 года. В ноябре прошлого года драгоценный металл впервые в истории завершил месяц выше $2 000 за тройскую унцию и усилил восходящую динамику в текущем году. С начала года золото выросло в стоимости более чем на 16% и имеет все шансы продолжить восходящую динамику на фоне сохранения сильного спроса на него.

Сохранение активных покупок золота со стороны мировых ЦБ, рост геополитической напряженности в мире, возможное скорое начало цикла снижения ставок в США (ожидается в сентябре 2024 года) и продолжения данной тенденции в развитых странах мира окажут поддержку ценам на драгоценный металл. Несмотря на активные покупки защитного металла со стороны мировых регуляторов, доля золота в резервах по-прежнему ниже среднего значения и с учетом сохранения тенденции по диверсификации резервов от доллара, золото может сохранить инвестиционную привлекательность и в будущем.

- Почему ЦБ начали скупать драгметалл? 

- В 2022 году мировые центробанки отметились рекордными покупками золота и хотя в 2023 году объемы покупок золота немногим снизились, они продолжают существенно превышать размеры приобретения металла прошлых лет. В первом квартале 2024 года покупки золота мировыми ЦБ выросли на 1% до 289,7 тонн. Первый квартал текущего года стал самым сильным в истории покупок металла регуляторами и превысил весь объем покупок за 2020 год. 

Хороший старт года подтверждает ожидания того, что центробанки продолжат наращивать золото в своих резервах, диверсифицируя их. Не секрет, что геополитические сдвиги, заставили обратить внимание на традиционно защитный актив. После заморозки российских активов на сумму более чем $300 млрд в 2022 году по причине начала военных действий между Россией и Украиной, мировые центробанки получили сигнал о необходимости диверсификации своих резервов в пользу физических активов, которые не могут быть изъяты. В большей степени в покупках преуспел Китай, чьи отношения с США значительно ухудшились в последние годы, главным образом в период правления Дональда Трампа.

Наибольшие объемы приобретения золота пришлись на китайский ЦБ, который в 2023 году нарастил покупки металла сразу в 3,6 раз с 62,2 тонн до 224,9 тонн. В 2024 году регулятор продолжил наращивать позиции и увеличил объем владения еще на 28,9 тонн. Примечательно, что центробанк закупает золото на протяжении 18-ти месяцев подряд, что является самой продолжительной серией покупок в истории регулятора. Текущий объем владения металлом на 16% превышает уровень октября 2022 года, когда китайский ЦБ возобновил публикацию статистики.

Благодаря этому, по данным организации World Gold Council, доля золота в китайских резервах выросла до 4,6% в сравнении с 3,2% в октябре 2022 года. Принимая во внимание эту невысокую долю металла относительно доли крупнейших держателей золота в мире (см. таблицу ниже), Китай сохраняет потенциал для дальнейшего наращивания металла в резервах. Мы ожидаем, что мировые центробанки сохранят высокий интерес к золоту. Этот факт, позволяет рассчитывать, что со временем объем драгоценного металла в резервах продолжит идти в сторону увеличения, принимая во внимание тренд на диверсификацию резервов ЦБ.

- Стоит ли инвестировать в золото обычному человеку? 

- Золото является традиционно защитным активом, которое хоть и не может похвастаться высокой популярностью среди розничных инвесторов, но исторически служило одним из главных активов в вопросе диверсификации инвестиционного портфеля. В последние годы интерес к драгоценному металлу существенно возрос на фоне усиления геополитической напряженности в мире (торговые войны, COVID-19, начало военных действий между Россией и Украиной, нестабильная обстановка на Ближнем Востоке). 

- Где лучше купить золото для инвестиций?

- Если до недавнего времени активные покупки золота наблюдались со стороны мировых ЦБ, то в настоящий момент розничные инвесторы усилили интерес к золоту. Вложения в золото можно осуществить не только через физические покупки металла, но и на рынке ценных бумаг. Наибольшую популярность обрели биржевые инвестиционные фонды (ETF), которые владеют физическим золотом. Так, в качестве примера стоит выделить SPDR Gold Trust крупнейший биржевой инвестиционный фонд (ETF), чьи акции полностью обеспечены золотом. 

Фонд является самым популярным золотым фондом, акции которого полностью повторяют динамику изменения драгоценного металла. Акции фонда котируются на Нью-Йоркской, Сингапурской, Токийской, Гонконгской и Мексиканской фондовых биржах. На сегодняшний день запасы фонда превышают 840 тонн золота (27 млн тройских унций) и в денежном эквиваленте оцениваются на сумму около $65 млрд. Управляющим фонда является компания по управлению активами State Street Global Advisors (SSGA), являющейся подразделением State Street Corp.

Также особой популярностью у инвесторов пользуются долевые инструменты золотодобывающих корпораций, которые в настоящий момент обновили годовые максимумы. В недавнем прошлом (целевая цена была достигнута) нашим фаворитом являлась третья в мире и вторая по уровню доходов золотодобывающая компания Канады – Agnico Eagle Mines. Канадского гиганта выгодно выделял тот факт, что компании удается реализовывать металл по выгодным ценам, а также относительно невысокий уровень издержек извлечения (AISC), который был ниже, чем у главных конкурентов компании. Это позволило Agnico Eagle Mines стать лидером в части маржинальности бизнеса. 

- Поделитесь прогнозами. 

- Аналитики ведущих инвестиционных домов позитивно смотрят на перспективы золота. Так, к примеру, базовый сценарий Goldman Sachs по золоту на 2024 год составляет $2 700 за тройскую унцию. Рост цен на металл по их ожиданиям будет обеспечен сильным спросом на золото со стороны ЦБ развивающихся стран и азиатских домохозяйств.

Экономическая неопределенность и опасения по поводу обесценивания валюты вынуждают азиатские домохозяйства, в особенности в Китае по причине спада в секторе недвижимости, в качестве защиты вкладываться в золото. Хотя высокие процентные ставки на Западе, как правило снижают инвестиционную привлекательность золота, тем не менее эта исторически негативная корреляция изменилась в этом году. Растущие геополитические риски и опасения в части суверенного долга США побудили ЦБ развивающихся стран диверсифицировать свои официальные резервы от доллара США и утроить покупки золота. 

Goldman Sachs считает, что высокий спрос на золото со стороны азиатских домохозяйств и ЦБ развивающихся стран является структурной тенденцией, которая будет способствовать сохранению устойчивого спроса на него. По их оценкам, дополнительный рост покупок со стороны мировых регуляторов может отправить стоимость драгоценного металла до $3 130 за тройскую унцию. Кроме того, растущая обеспокоенность относительно финансовой устойчивости США, может оказать подпитку росту стоимости металла.

- Каково Ваше мнение? 

- Несмотря на рост цен на золото в 2023-2024 гг., мы видим дальнейший потенциал роста стоимости металла. Сохранение активных покупок металла со стороны мировых ЦБ, рост геополитической напряженности, возможное скорое начало цикла снижения ставок в США (ожидается в сентябре 2024 года) и в развитых странах мира окажут поддержку ценам на драгоценный металл. 

Также, некоторый импульс ценам может оказать вероятное ослабление курса доллара США на ожиданиях смягчения курса денежно-кредитной политики в США. Исторически, в периоды снижения ставок, драгоценный металл демонстрировал восходящую динамику. Мы умеренно оптимистичны в отношении золота и видим потенциал закрепления цен выше $2 500 за тройскую унцию.

Фото из открытых источников