Рост инвестиций в январе составил 3,4%

По итогам января 2026 года инвестиции в основной капитал в Казахстане выросли на 3,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако за этой цифрой скрывается важная структурная перестройка: бюджетное финансирование резко сократилось, уступив место заемным средствам, включая кредиты государственных институтов развития. Об этом говорится в аналитическом отчете Halyk Finance.

Рост инвестиций в январе 2026 года составил 3,4% в годовом выражении, что заметно выше показателя января 2025 года (0,2%), но значительно ниже пиковых значений первой половины 2025 года, когда темпы достигали 19,3%. Последние семь месяцев наблюдается устойчивое замедление инвестиционной активности.

Эксперты Halyke Finance отмечают, что на динамику января в значительной степени повлиял сезонный фактор начала года. Если исключить из расчетов бюджетные средства и вложения индивидуальных застройщиков, рост инвестиций составил бы 12,9% год к году, что говорит о сохраняющейся активности в корпоративном секторе.

Ключевое изменение января — резкое сокращение доли бюджетных средств в инвестициях. Если в январе 2025 года на бюджет приходилось 16,2% всех вложений, то в январе 2026 года — лишь 6,9%. Одновременно выросла доля собственных средств предприятий (с 70,5% до 71,5%) и, что особенно важно, доля банковских кредитов увеличилась более чем вдвое — с 3,9% до 10,1%.

Однако аналитики предостерегают от поспешных выводов о снижении роли государства. Во-первых, в категорию «собственные средства» часто попадают деньги госкомпаний, которые по сути являются квазибюджетными. Во-вторых, рост кредитования может быть обеспечен займами через Банк Развития Казахстана и другие государственные институты развития.

«Мы предполагаем, что сокращение бюджетного финансирования компенсируется расширением кредитных инструментов, в том числе через государственные институты развития, что также влияет на увеличение доли государства в инвестиционной динамике», — отмечается в отчете Halyk Finance.

Возможной причиной временного сокращения доли бюджета эксперты называют плановое снижение объемов трансфертов из Национального фонда.

Куда пошли бюджетные деньги

Оставшиеся бюджетные инвестиции в январе были направлены преимущественно в два сектора: транспорт — 48% всех бюджетных вложений; образование — 24%. Остальные средства распределились между сферой искусства и развлечений (11%), а также инфраструктурой электро- и водоснабжения (12%).

В отраслевой структуре инвестиций по-прежнему лидируют операции с недвижимостью — 22,5% от общего объема. Благодаря активному наращиванию вложений доля электроснабжения выросла до 13,5%. При этом обрабатывающая промышленность (14,0%) все еще отстает от горнодобывающей (21,9%), что эксперты считают структурной проблемой.

 «Для обеспечения долгосрочной устойчивости и качественного изменения структуры экономики приоритетной задачей остается опережающий рост капиталовложений в обрабатывающую промышленность относительно добывающей», — подчеркивают аналитики.

Прогноз

Аналитики Halyk Finance ожидают, что во втором полугодии доля бюджетного финансирования восстановится до высоких уровней. Реализация ранее объявленных государственных программ льготного финансирования экономики в ближайшие три года будет способствовать усилению роли государства в инвестиционном процессе.

Однако общие темпы роста инвестиций в 2026 году, по оценкам экспертов, будут ниже, чем в 2025 году. Это связано как с эффектом высокой базы, так и с постепенным исчерпанием импульса от предыдущих госпрограмм.

 «Для устойчивого и качественного долгосрочного экономического развития важно поддерживать баланс и продолжать стимулировать инвестиции в технологическое преобразование и инновации, создавая условия для расширения частных инвестиций», - резюмируется в отчете.

Фото из открытых источников