Продолжит ли тенге слабеть

С начала текущего года США ввели несколько новых санкций против нефтегазового сектора России. LS опросил экспертов о том, как это отразится на Казахстане. 

Управляющий директор AERC Евгения Пак отметила, что ограничения от 10 января стали прощальным подарком Джо Байдена на посту президента США, который вывел американские санкции на новый уровень – тот самый, которого ждали три года назад, в самый разгар конфликта России и Украины. 

«Правда, у OFAC пока есть оговорка для КТК, "Тенгизшевройла" и проекта "Сахалин-2". Для них есть лицензия до 28 июня 2025 года. Зато предварительно попала в санкционный список одна из дочек "Газпромнефти" в Казахстане. Вполне возможно, что эти формулировки будут уточнены. Но пока же они фактически блокируют любое взаимодействие для государств с энергетическим сектором России, грозя вторичными ограничениями», – уточнила Пак.

Она считает, что все эти события могут двояко отразиться на паре USD/KZT. С одной стороны, антироссийские санкции привели к росту котировок нефти – $82 за баррель. Это должно внести вклад в укрепление тенге, отметила эксперт.

При этом она исключает вероятность роста курса до 600 тенге за $1 в течение этого года. На ее взгляд, такие риски могут возникнуть, только если мир вновь столкнется с пандемией. «Повторюсь, что влияние этих санкций для Казахстана пока не такое однозначное: еще есть лазейки для экспорта и цены на нефть растут. Будем ожидать и работы министерства энергетики в минимизации эффектов ограничений на нефтегазовый сектор страны (...) А вот что далее будет делать новая администрация Дональда Трампа после его инаугурации 20 января – вопрос. И здесь динамика тенге к доллару будет зависеть и от укрепления/ослабления самой американской валюты», – отметила Пак.   

Также она напомнила о налоговом периоде в феврале, который, по ее словам, станет противовесом в снижении курса тенге. «Обычно в это время спрос на нацвалюту растет, что служит фактором ее укрепления. Поэтому я лично ожидаю, что в краткосрочной перспективе (I квартал 2025 года) пара USD/KZT останется в диапазоне 500-530 тенге за $1», – ожидает Пак.   

Между тем главный аналитик АФК Рамазан Досов рассказал, что с начала текущей недели на внутреннем валютном рынке наблюдается усиление спроса на доллары, которое нехарактерно для начала года. Он связывает это с реакцией рынка на пакет антироссийских санкций от 10 января.

По его мнению, уже сейчас игроки закладывают будущее падение валютных поступлений в Россию и дальнейшую девальвацию рубля. Так, по оценке Goldman Sachs, в 2024 году суда, на которые распространяются текущие ограничения, перевозили 1,7 млн баррелей в сутки, что составляло 25% российского экспорта нефти. 

«Исходя из тесной экономической интеграции стран-участниц ЕАЭС, в частности, растущего импорта товаров из РФ в Казахстан (29,8% за 11 месяцев 2024 года) и транзитных потоков, корреляция тенге с рублем также возросла и стала особенно заметной в конце 2024 года. В текущих экономических реалиях предпосылок для ее кардинального изменения пока не отмечается», – подчеркнул он.   

Досов напомнил, что свободно плавающий валютный режим не предполагает каких-либо пределов изменения курса. Поэтому на краткосрочном горизонте возможны сильные отклонения в обе стороны. 

По его словам, стабилизировать ситуацию и укрепить тенге при отсутствии значительных изменений в ценах на нефть и негативных геополитических событий может ряд факторов. В их числе высокие объемы конвертации инвалюты из Нацфонда, возврат нормы об обязательной продаже экспортной выручки квазигоссектором, увеличение объема изъятия свободной тенговой ликвидности из рынка (возрос до 8 трлн тенге), растущие цены на сырье, а также жесткая денежно-кредитная политика.

Также, как правило, в начале года отмечается благоприятное сочетание сезонных факторов, улучшение профицита торгового баланса, выравнивание баланса услуг и выплата крупных налоговых платежей за прошедший год, добавил аналитик. 

В целом Досов считает, что даже изменение валютного режима не снизит фундаментального давления на курс без перехода сырьевой модели экономики к диверсифицированной. 

Актуальный курс тенге в обменных пунктах можно посмотреть здесь. 

Фото из открытых источников