Инфляция в РК сохранится на уровне 10,5 11,5% к концу 2026 года - Halyk Finance

Аналитики Halyk Finance представили прогноз по инфляции и базовой ставке в Казахстане. По их оценке, замедление инфляции, начавшееся в конце прошлого года, было неустойчивым и ускорилось в начале текущего года, хотя годовой показатель сложился на минимуме со второго квартала прошлого года.

Эксперты выделяют два фактора, которые могу спровоцировать инфляцию в ближайшие месяцы. Это разморозка тарифов ЖКХ и цен на топливо, а также ожидаемое ослабление курса тенге к доллару. По мнению аналитиков Halyk Finance, инфляция в текущем году сохранится на повышенных двузначных уровнях и сложится в диапазоне 10,5 11,5% в конце этого года.

Что касается базовой ставки, то ее сохранение на уровне 18% выглядит в текущих условиях обоснованным. Аналитики полагают, что Национальный Банк оставит ее без изменения на предстоящем заседании в пятницу, 24 апреля. Следующее решение по ставке будет в июне, и, по ожиданиям Halyk Finance, она также останется без изменения, так как регулятору важно будет убедиться в предсказуемости поведения инфляции в условиях возобновления повышения тарифов и возможного ослабления курса тенге.

Текущая инфляционная картина

По итогам марта текущего года годовая инфляция находилась в дезинфляционном тренде второй квартал подряд. В то же время в месячном выражении отмечалось заметное ускорение с 0,7% в среднем в четвертом квартале 2025 года до 0,9% в первом квартале 2026 года. Таким образом, вопреки действию моратория на повышение тарифов и стоимости топлива наряду с укреплением курса тенге, рост цен носил более выраженный характер.

В марте наметилось снижение показателя месячной инфляции до 0,6% после 1,1% в предыдущем месяце, что в большей мере соответствовало влиянию сохранения административной заморозки тарифов на ЖКУ вместе с ценами на ГСМ и более крепкого курса нацвалюты.

Эффект от налоговой реформы и, в частности, повышения НДС на 4 процентных пункта до 16% носил умеренный характер. Этому также способствовали резкое замедление темпов экономического роста в начале года до 3%, сопровождавшееся сдержанной потребительской активностью и продолжением существенного укрепления курса тенге. Фискальный импульс сместился в отрицательную зону вследствие повышения налогов и одновременного ограничения бюджетных расходов.

Немаловажную роль играла и высокая базовая ставка, которая на фоне замедления инфляции вела к увеличению реальной ставки и стимулировала сбережения. Регуляторные меры по ограничению роста потребительского кредитования вместе с некоторым ослаблением спроса также положительно отражались на динамике цен.

Несмотря на ослабление инфляционного давления в настоящее время, окончание действия заморозки тарифов ЖКУ и цен на топливо со второго квартала несет в себе значимые риски для ситуации с ценами. Повышение ставки НДС, вероятно, еще не в полной мере транслировалось в текущие цены. Кроме того, в ближайшие месяцы возможно усиление внешней инфляции, а также ослабление курса национальной валюты, укрепление которого было временным.

Аналитики Halyk Finance считают, что Национальный Банк продолжит поддерживать текущий уровень базовой ставки в 18%, который задает необходимый уровень жесткости денежной политики и способствует стабилизации инфляционных ожиданий. На заседании в июне регулятор также сохранит базовую ставку на текущем уровне, чтобы в большей степени убедиться в отсутствии угроз инфляционных шоков от последствий повышения тарифов на коммунальные услуги и стоимости топлива. К тому же, пока нет информации о том, как и в каком размере будут повышаться тарифы государственных монополий.

Фото из открытых источников