Экономика Казахстана в 2026: что ждать от ВВП, инфляции и курса тенге

Согласно новому аналитическому обзору АФК, экономика Казахстана в 2025 году демонстрирует высокие темпы роста, превышающие 6%, однако следующий, 2026 год, станет периодом серьезных испытаний. Экономике предстоит пройти через «узкое горлышко», вызванное сочетанием ужесточенной денежно-кредитной политики (ДКП), крупных фискальных реформ и менее благоприятной внешней конъюнктуры.

В 2025 году рост ВВП страны обеспечивается мощным фискальным импульсом: масштабными бюджетными расходами, инфраструктурными и социальными инвестициями, а также высоким потребительским спросом на фоне роста зарплат и занятости. Это позволяет преодолеть отметку в 6%.

Однако в 2026 году аналитики прогнозируют заметное замедление роста — до уровня около 4,4%. Ключевыми причинами станут: стабилизация добычи нефти после завершения расширения месторождения Тенгиз, ужесточение финансовых условий для борьбы с инфляцией, введение новых налогово-бюджетных изменений, которые могут временно сдержать активность, значительное усиление макропруденциального регулирования в сфере розничного кредитования, что ограничит доступность займов для населения.

Инфляция и курс тенге: сохранение давления

Двузначная инфляция, по прогнозам, сохранится и в 2026 году, снизившись лишь незначительно — с ожидаемых 12,3-12,5% по итогам 2025 года до примерно 11,7%. Среди основных факторов — инерционный характер роста цен, высокая импортозависимость, плановый пересмотр регулируемых тарифов и устойчивые инфляционные ожидания.

Курс тенге в 2025 году получил поддержку от высокой базовой ставки и активных валютных интервенций. Однако в 2026 году давление на национальную валюту может усилиться. Прогнозируется, что курс доллара достигнет уровня около 553,6 тенге (+5,9% к текущему). Это связано с ожидаемым снижением экспортной выручки, ростом импорта для инфраструктурных проектов и сокращением трансфертов из Национального фонда.

Рынок кредитования уже демонстрирует признаки перехода к фазе сжатия. Высокая стоимость заимствований и жесткие регуляторные требования, особенно в розничном сегменте, переориентируют поток кредитных ресурсов.

В 2026 году продолжится общее замедление темпов кредитования из-за высокой стоимости фондирования для банков и снижения платежеспособного спроса со стороны заемщиков.

2026 год станет для Казахстана сложным периодом консолидации. Экономика будет балансировать между необходимостью подавления инфляции, проведением структурных реформ и адаптацией к меняющимся внешним условиям. Успех прохождения этого «узкого горлышка» будет зависеть от скоординированности действий регуляторов и способности бизнеса адаптироваться к новой, более жесткой финансовой среде.

Актуальный курс доллара можно посмотреть здесь. 

Фото из открытых источников