ЕФСР: рост ВВП Казахстана в 2026 году ожидается на уровне 5%

Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) представил летнее уточнение Регионального экономического обзора, в котором обновлены прогнозы развития экономик стран региона на 2026–2028 годы. Согласно докладу, по итогам 2026 года рост ВВП Казахстана ожидается на уровне 5,0% – это несколько ниже предыдущих оценок, но по-прежнему один из самых высоких показателей среди стран Евразийского региона.

Замедление экономической активности в Казахстане в начале года было обусловлено временным сокращением добычи нефти вследствие технологической аварии на месторождении Тенгиз. Однако, по оценкам ЕФСР, во втором квартале произошел «отскок» – его реализация уже видна в оперативных данных. Аналогичная ситуация с разовыми непрогнозируемыми факторами наблюдалась и в других странах региона: в России падение строительной активности случилось из-за более снежной и холодной зимы, в Армении – спад в финансовом секторе.

Основным драйвером экономического роста во всех странах региона, включая Казахстан, продолжает оставаться внутренний спрос. Инвестиционная активность сохраняется высокой практически повсеместно. Наиболее динамичный рост инвестиций зафиксирован в Кыргызстане (плюс 69,7% за первые четыре месяца), тогда как в России инвестиционная активность снижается под влиянием высоких реальных процентных ставок. В большинстве стран региона розничная торговля уверенно растет благодаря увеличению доходов населения, расширению потребительского кредитования и притоку денежных переводов.

Ситуация во внешнем секторе остается неоднородной. Экспорт Казахстана поддерживается благоприятной ценовой конъюнктурой на сырьевых рынках. В то же время Беларусь испытывает негативное влияние слабого внешнего спроса со стороны России, а в Кыргызстане экспорт сократился из-за резкого снижения поставок золота.

Инфляционные процессы в странах региона развиваются разнонаправленно. В Казахстане, как и в России и Беларуси, инфляционное давление постепенно ослабевает. Тогда как в Армении, Кыргызстане и Таджикистане оно усилилось. В связи с этим прогнозы инфляции на конец 2026 года были повышены для Кыргызстана и Таджикистана.

На фоне изменения инфляционной динамики центральные банки России, Казахстана и Беларуси снижали процентные ставки, однако денежно-кредитная политика и сигналы Банка России и Национального банка Республики Казахстан остаются жесткими. Без изменений остались ставки рефинансирования в Армении и Таджикистане, несмотря на усиление инфляционного давления. Нацбанк Кыргызстана не повышал ставку с февраля.

Валютные рынки региона в целом оставались стабильными. Большинство национальных валют укрепилось по отношению к доллару США вслед за российским рублем. Исключением стали Кыргызстан и Таджикистан, где курс к доллару практически не изменился. При этом ослабление национальных валют к российскому рублю в отдельных странах стало дополнительным фактором инфляционного давления.

Фискальная политика стран региона сохраняет разнонаправленный характер. Россия продолжает проводить стимулирующую бюджетную политику. В Казахстане формальное улучшение бюджетной позиции сопровождалось существенным наращиванием квазифискальных инвестиций. В Кыргызстане, по оценкам ЕФСР, значительная часть государственных расходов финансировалась вне рамок бюджета. Армения и Таджикистан придерживаются сдержанного фискального подхода.

«Баланс рисков для Евразийского региона на горизонте 2026–2028 годов остается смешанным, – комментирует главный экономист ЕФСР Сергей Улатов. – С одной стороны, мы видим потенциал ускорения роста в ряде стран за счет дополнительных стимулирующих мер и возможного улучшения внешнеэкономической конъюнктуры. С другой стороны, ключевым вызовом для большинства экономик остается инфляция. Она подогревается не только волатильностью мировых цен на продовольствие и энергоносители, но и сохраняющимся давлением со стороны высокого внутреннего спроса».

Среди других стран региона прогнозы роста ВВП на 2026 год выглядят следующим образом: Россия – 0,6%, Армения – 5,5%, Беларусь – 1,3%, Кыргызстан – 8,5%, Таджикистан – 7,1%.

Фото из открытых источников