Что будет с рынком облигаций в 2025 году

Подходит к концу 2024 год, который был для Казахстанской фондовой биржи удачным. На первое ноября в официальном списке KASE находились 494 выпуска корпоративных облигаций 121 эмитента. За октябрь 2024 года в официальный список KASE было включено 26 выпусков корпоративных облигаций 12 эмитентов (четыре новых). Здесь расскажем, что ждет отечественный рынок облигаций в следующем году. 

Значение индекса доходности корпоративных облигаций KASE_BMY в октябре 2024 года вырос на 15 базисных пунктов до 13,59 % годовых. Объем торгов корпоративными облигациями на KASE снизился относительно сентября на 46,8 % или 114,2 млрд тенге до 129,7 млрд тенге. 

Сумма государственного долга по номиналу, торгуемого на KASE, составила 26,8 трлн тенге (54,8 млрд USD), снизившись за октябрь на 1,8 % или 497,3 млрд тенге. Суммарный объем торгов ГЦБ на KASE составил 712 млрд тенге и увеличился относительно сентября на 61,6 % или 271,4 млрд тенге. 

«Большую часть 2024 года рынок облигаций Казахстана активно рос благодаря снижению базовой ставки Национального банка и благоприятным внешним условиям. Это сделало долговые инструменты дешевле и привлекательнее для эмитентов и инвесторов. (…) На международном уровне снижение ставок ФРС США привлекло капитал на развивающиеся рынки, включая Казахстан, что укрепило тенге и повысило спрос на еврооблигации. Но после победы Трампа эти тренды развернулись: доллар вырос к большинству валют, включая тенге, доходности государственных облигаций увеличились и на глобальном рынке, и в Казахстане», - уточняет Аружан Сагымбаева, главный аналитик департамента казначейства АО «Фридом Финанс». 

На конец октября в торговых списках KASE находились облигации 64 выпуска семи международных финансовых организаций: 23 выпусков Евразийского банка развития, 11 выпусков Азиатского банка развития, 18 выпусков Европейского банка реконструкции и развития, пять выпусков Международного банка реконструкции и развития, четыре выпуска Международной финансовой корпорации, два Европейского инвестиционного банка и один выпуск Исламской корпорации по развитию частного сектора. В октябре весь объем торгов облигациями международных финансовых организаций пришелся на вторичный рынок и по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 90,0 % или на 2,7 млрд тенге, составив 300,5 млн тенге. 

Прогноз 

Аружан Сагымбаева считает, что в 2025 году рынок облигаций Казахстана будет развиваться под влиянием повышения базовой ставки до 15,25% и инфляции, прогнозируемой на уровне 6,5–8,5%. Корпоративные облигации столкнутся с ростом стоимости заимствований, что ограничит выпуск для компаний с низким кредитным рейтингом. 

«Сильные эмитенты сохранят доступ к рынку, но на менее выгодных условиях. Также следует отметить, что рынок облигаций, как и экономическая ситуация в Казахстане, будет зависеть от глобальных трендов: курса доллара к глобальным валютам, доходностей US Treasuries, санкций против России и т.д., - комментирует главный аналитик департамента казначейства АО «Фридом Финанс». – Риски на рынке корпоративных облигаций Казахстана в 2025 году остаются умеренно высокими. Повышение базовой ставки до 15,25% увеличивает стоимость заимствований, создавая давление на компании с высокой долговой нагрузкой».

Фото из открытых источников