Аналитики Deutsche Bank объявили о начале эпохи золота и закате доллара

Ведущий немецкий банк Deutsche Bank выступил с резонансным прогнозом, предрекающим фундаментальные изменения на глобальных финансовых рынках в этом столетии. Согласно аналитикам банка, мир стоит на пороге возрождения золота как ключевого резервного актива, ослабения доллара США и кардинальной трансформации международной валютной системы, сообщают иностранные СМИ.

Основной элемент прогноза Deutsche Bank — значительный рост цен на золото в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Стратег банка Малика Сачдева в опубликованном докладе отмечает, что у драгоценного металла есть «значительный потенциал для роста» в текущем году.

Главным драйвером этого процесса выступает изменение структуры мировых резервов. Согласно анализу Deutsche Bank, доля золота в резервных активах центральных банков за последние десятилетия выросла в три раза — с примерно 10% в 1990-х годах до 30% в настоящее время. Параллельно происходило сокращение доли доллара США, которая снизилась с более чем 60% до 40%.

«Разрыв между долей доллара и золота в резервных активах теперь составляет всего 10 процентных пунктов, и это крайне примечательный факт», — подчеркивает спикер.

Интересно, что Deutsche Bank связывает этот тренд с изменением подхода мировых центробанков к формированию резервов. По сути, происходит обращение вспять тенденции 1990-х годов, когда активы перетекали из золота в доллар. Сачдева также отмечает, что около 80% роста доли золота обусловлено повышением его цены, однако покупки центробанков играют значительную роль и поддерживают восходящую динамику.

В 2025 году Deutsche Bank уже повышал свой прогноз по золоту на 2026 год до 4450 долларов за унцию. Однако текущие оценки выглядят еще более амбициозно. В своей недавней аналитике банк заявил, что при определенных условиях цена золота может достичь 8тыс, долларов за унцию в ближайшие пять лет.

Условия для достижения столь высоких цен включают сохранение целевого показателя центробанков развивающихся рынков по доле золота в резервах на уровне 40%. Даже при снижении общего объема валютных резервов в развивающихся странах до 5 трлн долларов, стремление к 40% порогу способно подтолкнуть цены к отметке 8 тыс. долларов — на 70% выше текущих уровней.

Доллар под давлением

Прогноз Deutsche Bank по доллару в 2026 году изначально предполагал его ослабление. Вместе с Goldman Sachs и JPMorgan банк ожидал снижения курса американской валюты на фоне продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.

Однако ситуация на рынке складывается неоднозначно. Вопреки ожиданиям многих аналитиков, доллар демонстрирует лучшую динамику с июля прошлого года. Тем не менее, Deutsche Bank сохраняет обеспокоенность по поводу долгосрочных перспектив американской валюты. Главный стратег по валютным рынкам банка Джордж Саравлос указывает на переоцененность доллара после многолетнего периода исключительной силы и полагает, что «необычайно долгий бычий рынок доллара этого десятилетия подошел к концу».

Геополитические факторы также играют против доллара. Deutsche Bank в своих мартовских аналитических материалах отмечал, что текущие конфликты подвергают испытанию роль доллара как валюты для мировой нефтяной торговли, указывая на возможный переход к более активному использованию китайского юаня.

Цифровое будущее: новая архитектура

Важной составляющей прогнозируемой смены международной валютной архитектуры является развитие цифровых валют. Представители Deutsche Bank и немецкого регулятора активно обсуждают будущее, в котором сосуществуют различные формы денег: токенизированные депозиты, стейблкоины и цифровые валюты центральных банков (CBDC).

Европейская система центральных банков (Eurosystem) активно готовится к запуску цифрового евро. По заявлениям представителей Deutsche Bundesbank, выпуск цифровой валюты запланирован на 2029 год при условии принятия необходимой законодательной базы уже в 2026 году.

Запуск цифрового евро рассматривается как инструмент повышения стратегической автономии Европы. В настоящее время Visa и Mastercard контролируют почти две трети всех карточных платежей в еврозоне, и 13 из 21 страны еврозоны не имеют собственных национальных карточных систем. «Платежи — это часть нашей критической инфраструктуры. И мы действительно должны твердо стоять на собственных ногах, когда речь идет о критической инфраструктуре», — заявил представитель Bundesbank .

При этом Deutsche Bank признает, что глобальной унификации в мире цифровых валют не произойдет. Как отметил Чан Бун Хионг, глава отдела инновационных приложений Deutsche Bank в Азиатско-Тихоокеанском регионе, даже при наличии глобальных стандартов их применение через призму местного законодательства приведет к фрагментации. «Глобально будут существовать токенизированные рынки и рынки, которые таковыми не являются», — резюмировал он.

Рынок 

На данный момент рынок золота демонстрирует уверенный рост. За последние 12 месяцев цены на золото выросли более чем на 40%, показав самый сильный годовой прирост с 1979 года. Рост поддерживается активными покупками со стороны центробанков развивающихся стран, которые с глобального финансового кризиса являются основными покупателями золота.

Ситуация на валютном рынке остается сложной и противоречивой. Доллар, вопреки ожиданиям многих аналитиков, включая Deutsche Bank, в начале 2026 года демонстрировал относительную силу. Тем не менее, фундаментальные факторы — сокращение доли доллара в мировых резервах, геополитическая напряженность и поиск альтернатив — продолжают оказывать давление на американскую валюту в долгосрочной перспективе.

Фактически, финансовый мир находится в точке бифуркации. С одной стороны, традиционные механизмы: золото долларовые резервы продолжают функционировать, хотя баланс между ними смещается в пользу золота. С другой стороны, активно формируются элементы новой цифровой архитектуры: разрабатываются CBDC, развиваются технологии токенизации, появляются регулируемые стейблкоины. По оценкам Deutsche Bank, эти элементы будут не замещать, а дополнять друг друга, сосуществуя в новой, более сложной и фрагментированной системе.

Прогноз Deutsche Bank рисует картину постепенного, но неуклонного отхода от доллароцентричной модели мировых финансов. Ключевыми элементами новой архитектуры становятся золото, растущее в цене на фоне диверсификации резервов центробанков, и цифровые валюты, которые должны обеспечить монетарный суверенитет крупнейшим экономикам мира. Хотя реализация этого сценария займет годы и даже десятилетия, тренд, по мнению немецкого банка, уже задан, и инвесторам и регуляторам следует к нему адаптироваться.

Фото из открытых источников