Высокая базовая ставка и замедление инфляции стимулируют спрос на тенговые активы

Умеренное восстановление аппетита к риску могло происходить за счет ожиданий завершения глобального цикла повышения ставок, сильных финрезультатов компаний, предстоящих дивидендных выплат и привлекательных цен покупок после двухзначного падения индексов в 2022 году (индекс KASE снизился на 12%, AIXQI потерял 15%), сообщили в Аналитическом центре Ассоциации финансистов Казахстана.  

Наибольшим спросом у инвесторов в первом квартале пользовались акции трёх крупнейших по активам банков — Народного Банка (+8,2%), Kaspi (+4,5%) и БЦК (+6,3%). Спрос на указанные акции мог стимулироваться позитивными финрезультатами: суммарная прибыль финучреждений выросла на 64% в 2022 году.

Интерес розничных инвесторов к фондовому рынку сохранился высоким: за 3 месяца розничная база в стране выросла на 242 тыс. (53% роста приходятся на ЦД и 47% — на AIX CSD), до 1,3 млн. Напомним, в 1 квартале 2022 года показатель составил 103 тыс. Доля розницы в общем обороте торгов акциями на вторичном рынке выросла с 43,7 до 45,8%.

«После довольно сильного снижения в прошлом году фондовый рынок страны умеренно восстанавливается на ожиданиях завершения глобального цикла повышения ставок, сильных финансовых результатов компаний и предстоящих дивидендных выплат. Отметим, что 7 из 9 входящих в индекс компаний могут выплатить крупные суммы (совет директоров Kcell рекомендовал их не выплачивать, а БЦК многие годы не делал выплат по простым акциям). Кроме того, устойчивое снижение инфляции в США повышает вероятность дальнейшего улучшения аппетита к риску и глобального спроса на тенговые активы», - говорится в отчете.

Соответственно, перспективы фондовых площадок выглядят заметно лучше, чем в начале года, а восстановительная динамика может ускориться при дальнейшем снижении инфляции, разворота денежно-кредитных условий и избежания рецессии в мировой экономике. «Между тем в отдельных сегментах рынка отмечается высокая концентрация (в объеме торгов на вторичном рынке акций, размещении корп. облигаций, отраслевой структуре капитализации фондового рынка), что отражает недостаточную диверсификацию экономики страны и острую необходимость её трансформации и диверсификации, в т. ч. через продолжение вывода в конкурентную среду компаний квазигоссектора (на текущий год не запланировано ни одного IPO)», - считают аналитики.

В то же время высокий прирост числа розничных игроков на рынке, наблюдаемый с начала 2020 года, может замедлиться как ввиду эффекта «высокой базы», исчерпания драйверов роста, так и потенциального сохранения высоких ставок в системе ввиду растущих внутренних проинфляционных рисков (бюджетный стимул, повышение цен на ГСМ и тарифов на ком. услуги не были учтены в инфляционных ожиданиях). Кроме того, глубина участия казахстанцев на рынке останется невысокой без серьезного улучшения реальных доходов граждан.

Фото из открытых источников