В портфеле ЕНПФ увеличится доля высокодоходных активов валютного портфеля – НБ

По состоянию на первое января 2025 года пенсионные активы составили 22,4 трлн тенге, увеличившись за 2024 год на 4,6 трлн тенге или 26%. За период с апреля 2014 года, когда завершилась консолидация пенсионных активов в ЕНПФ, по декабрь 2024 года пенсионные активы увеличились более чем в 5 раз. Об этом рассказал директор департамента монетарных операций Национального банка РК Нуржан Турсунханов на встрече членов комитета по финансам и бюджету Сената Парламента РК.

За период с 2016 года валютная доля пенсионных активов была поэтапно увеличена с 17% до 40%. При этом в целях эффективного управления валютными активами установлено целевое стратегическое распределение валютного портфеля по классам активов и привлечены зарубежные управляющие компании.

«Как известно, по инициативе главы государства в целях поддержки населения на законодательном уровне вкладчикам ЕНПФ было предоставлено право на досрочное использование своих пенсионных накоплений свыше порога достаточности на приобретение жилья и лечение, а также на передачу частным управляющим компаниям. С февраля 2021 года объем досрочных изъятий вкладчиками части своих пенсионных накоплений составил порядка 4,4 трлн тенге. Основная часть в размере около 85% использована на решение жилищных вопросов. По состоянию на 1 января 2025 года объем тенгового портфеля составил 13,4 трлн тенге или порядка 60% от пенсионных активов ЕНПФ», - уточнил директор департамента монетарных операций Национального банка РК Нуржан Турсунханов.

В структуре тенгового портфеля на долю инвестиций в государственные ценные бумаги Республики Казахстан приходится порядка 70%, на долю облигаций субъектов квазигосударственного сектора порядка 15% и банков второго уровня порядка 7%. Государственные ценные бумаги Республики Казахстан являются наиболее надежными и ликвидными финансовыми инструментами на рынке ценных бумаг Казахстана. 

«Инвестирование пенсионных активов ЕНПФ на локальном рынке обеспечивает не только получение стабильного инвестиционного дохода, но и способствует социально-экономическому развитию страны. В 2025 году на локальном рынке будет продолжено инвестирование пенсионных активов ЕНПФ на рыночных условиях в рамках таких направлений, как покупка государственных ценных бумаг, облигаций субъектов квазигосударственного сектора, банков второго уровня и других направлений», - сообщил директор департамента монетарных операций Национального банка РК.

По состоянию на первое января 2025 года объем валютного портфеля составил 17,2 млрд долларов США или порядка 40% от пенсионных активов. Наличие валютной позиции обеспечивает диверсификацию портфеля пенсионных активов ЕНПФ за счет расширения географии инвестиций и перечня финансовых инструментов, а также позволяет повысить качество и доходность инвестиционного портфеля в долгосрочном периоде.

Валютная часть инвестируется в соответствии со стратегическим распределением, предусматривающим инвестиции в основные зарубежные классы активов, такие как казначейские облигации США, государственные облигации развивающихся стран, корпоративные облигации инвестиционного уровня и акции.

«Важно отметить, что управление активами валютного портфеля осуществляется на индексной основе, где индекс представляет собой широкий набор ценных бумаг на выбранных рынках инвестирования. Так, например, индекс акций включает более 1 000 эмитентов таких компаний как Apple, Microsoft, Tesla и другие. Национальный банк проводит сбалансированную инвестиционную политику, направленную на обеспечение сохранности пенсионных активов и получение реальной доходности в долгосрочном периоде», - заверил Нуржан Турсунханов.

По итогам 2024 года доходность пенсионных активов ЕНПФ составила 17,8% при инфляции 8,6%. Размер накопленной доходности с апреля 2014 года, когда завершилась консолидация пенсионных активов, по 2024 год составил 180,8% при накопленной инфляции 156%.

«Одним из основных факторов, влияющих на уровень коэффициента замещения дохода при выходе на пенсию, является размер реальной доходности пенсионных активов.  По итогам 2023 года коэффициент замещения дохода составил 42%, из которых 33% приходится на бюджет (23% солидарная и 10% базовая пенсии) и 9% на накопительную пенсию. Согласно актуарным оценкам ЕНПФ уровень доходности, превышающий инфляцию на 200 б.п. или 2% позволяет сохранить текущее значение коэффициента замещения дохода в будущем при снижении доли базовой пенсии до 8% и полного ухода от солидарной пенсии», - заявил представитель регулятора.

Текущая среднегодовая реальная доходность пенсионных активов ЕНПФ под управлением Национального банка за последние 10 лет составляет 116 б.п., без учета кризисного 2022 года, когда инфляция была выше 20%, то это почти 280 б.п.

В целях обеспечения целевой ежегодной реальной доходности пенсионных активов ЕНПФ на уровне 200 б.п. в долгосрочном периоде был проведен анализ, который показал необходимость увеличения доли высокодоходных классов активов валютного портфеля. 

Проведенные расчеты с использованием допущений показали, что доля высокодоходных активов, таких как акции и альтернативные инструменты, должна быть увеличена до 40%, в том числе инвестиции в альтернативные инструменты, такие как хедж-фонды, фонды частного капитала, фонды недвижимости и другие с долей до 10% от валютного портфеля. Альтернативные инструменты широко применяются пенсионными и суверенными фондами в мире, а также успешно используются при управлении золотовалютными активами Национального банка с 2015 года и активами Национального фонда с 2023 года.

«Важно отметить, что увеличение доходности валютного портфеля сопряжено с увеличением её волатильности. В отдельные периоды возможны всплески волатильности    в части доходности портфеля», - заключил директор департамента монетарных операций Национального банка РК.

Фото Максима Золотухина