НБ: главным дезинфляционным фактором должна стать бюджетная дисциплина

Национальный банк и правительство должны консолидировано работать для достижения уровня инфляции в 5%. Об этом председатель НБК Тимур Сулейменов заявил, выступая на пленарном заседании мажилиса. 

«Стабилизация инфляции остается одной из приоритетных задач государства. Национальный Банк будет внимательно отслеживать динамику инфляции и принимать необходимые решения в сфере денежно-кредитной политики, сохраняя баланс между ценовой стабильностью и экономическим ростом. Главная цель Национального Банка остается неизменной - достижение уровня инфляции в 5% в среднесрочной перспективе. Эта задача едина для Национального Банка и правительства», - сказал он.

Тимур Сулейменов отметил, что несмотря на внешние вызовы, экономика Казахстана демонстрирует устойчивый рост, по итогам девяти месяцев 2025 года рост ВВП составил 6,3%. Вместе с тем, экономический рост поддерживается фискальным и квазифискальным стимулированием и высоким инвестиционным спросом. В этих условиях наблюдается опережающий рост совокупного спроса, отечественное предложение товаров и услуг не успевает за ростом спроса, и в итоге это поддерживает инфляционный фон и спрос на импорт.

На этом фоне в сентябре годовая инфляция составила 12,9%. Рост цен на продовольственные товары – 12,7%, непродовольственные товары – 10,8%, платные услуги –15,3%. Усиление ценового давления, констатировал глава НБК, формируется совокупным воздействием внутренних и внешних факторов. К внутренним факторам относятся, помимо сильного спроса, активное потребительское кредитование, повышение тарифов на коммунальные услуги, рост цен на ГСМ. К внешним факторам относятся рост мировых цен на продовольствие, высокая инфляция и укрепление валюты в сопредельной России, а также сохраняющаяся неопределенность, вызванная торговыми ограничениями в мире. 

Значительное ускорение инфляции привело к смягчению денежно-кредитных условий. Поэтому, для восстановления макроэкономического баланса и недопущения потери контроля над инфляцией повысил базовую ставку до 18%. При этом решение НБК «сопровождается дополнительными мерами, направленными на снижение инфляционного давления, стабилизацию инфляционных ожиданий, укрепление стоимости тенговых активов и национальной валюты».

В частности, с сентября 2025 года вступили в силу пересмотренные нормативы минимальных резервных требований, что направлено на связывание избыточной ликвидности и укрепление трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. С началом действия новых МРТ профицит ликвидности снизился с 7,7 до 5,8 трлн тенге. Объем изымаемой ликвидности на втором этапе составит до 3,5 трлн тенге, третьем– порядка 3,9 трлн тенге.

С начала 2025 года НБК начал зеркалирование валютных операций, в рамках которого за девять месяцев изъято 2,3 трлн тенге, а до конца года планируется дополнительно изъять на рынке 1,4 трлн тенге. Это позволяет снизить эмиссионное давление и предотвратить появление новой избыточной ликвидности в экономике.

С 1 апреля 2026 года банки начнут формировать дополнительный буфер капитала в размере 2% от риск-взвешенных активов по портфелю физических лиц. По текущим оценкам это составляет более 460 млрд тенге. Таким образом у БВУ будет меньше стимулов резко наращивать розничный портфель. Это вкупе с другими мерами будет мотивировать больше кредитовать корпоративный сегмент.

Снижена предельная годовая эффективная ставка вознаграждения по потребительским кредитам — с 56% до 46%. Сейчас дополнительно рассматривается необходимость дальнейшего снижения до 40%.

Ужесточены подходы к проверке доходов заемщиков, чтобы исключить случаи искусственного завышения дохода за счет дублирования источника дохода, создания искусственных оборотов по дебетовой карте, депозитам, текущим счетам. Дополнительно в рамках обновления методологии будет проведён пересмотр критериев доходов, применяемых при расчёте коэффициента долговой нагрузки.

С 1 января 2026 года вводится дифференцированное налогообложение доходов банков: ставка корпоративного подоходного налога по доходам от розничного кредитования составит 25%, а по кредитованию бизнеса — 20%. Кроме того, для ограничения роста закредитованности населения будет активирован новый макропруденциальный инструмент — коэффициент долга к доходу. 

Совместно с правительством и АРРФР разрабатываются подходы к регулированию рынка рассрочек и BNPL-сервисов. Сулейменов пояснил, что по небанковской рассрочке, например, продуктам застройщиков и автодилеров, для защиты прав потребителей финансовых услуг планируется введение соответствующего регулирования.

Глава НБ напомнил, что в стране приняты новые Бюджетный и Налоговый кодексы, направленные на укрепление устойчивости государственных финансов, совершенствование бюджетной системы и стимулирование экономического роста.

Их соблюдение повысит устойчивость государственных финансов, улучшит координацию фискальной и монетарной политик и окажет дезинфляционное действие. Глава НБ уверен, что жесткая фискальная дисциплина уже в следующем году станет ключевым дезинфляционным фактором.

Фото Максима Золотухина