Каким будет курс тенге в 2026 году

Осмотрительно-оптимистичный прогноз для финансового сектора Казахстана на 2026 год формируется на стыке нескольких тенденций. Ожидается дальнейшее ускорение цифровизации: Национальный банк продолжит развивать пилотные проекты в области цифрового тенге (CBDC), что может начать менять экосистему розничных платежей и межбанковских расчетов. Конкуренция на рынке банковских услуг усилится не только между традиционными игроками, но и с финтех-компаниями, что должно привести к появлению более персонализированных и доступных продуктов для населения и МСБ. 

При этом сектор останется под пристальным вниманием регулятора в вопросах устойчивости, управления рисками и кибербезопасности. Значимым драйвером роста может стать зеленая финансовая повестка — расширение выпуска зеленых облигаций и рост «устойчивого» кредитования, поддерживаемые государством. Однако общая динамика будет сильно зависеть от внешнеэкономической конъюнктуры, цен на сырьевые товары и эффективности проводимой денежно-кредитной политики, направленной на сдерживание инфляции.

«Мы считаем, что базовая ставка в начале 2026 года будет оставаться на текущем уровне в 18%. На первом заседании почти наверняка ставка будет сохранена, несмотря на постепенно замедление инфляции. Что же касается дальнейшей траектории, то вероятнее всего первое снижение случится в апреле, учитывая жесткую риторику Нацбанка после последних решений. К концу года, если наш прогноз по инфляции будет исполнен, то базовая ставка может снизиться до 16%», - считает Данияр Оразбаев, аналитик Freedom Finance Global. 

Хотя он допускаем и более жесткую политику с куда меньшим уменьшением ставки, если снижение инфляции будет обусловлено лишь административными мерами (заморозка цен и тарифов). «В целом наш прогноз обусловлен еще и тем, что Нацбанк уже подняв ставку до 18%, будет придерживаться жесткой политики, пока на 200% не убедится в качественном снижении инфляции. То есть не стоит ждать резкого разворота политики на 180 градусов буквально через несколько месяцев после такого повышения», - подчеркивает спикер. 

Курс тенге 

В 2025 году тенге пережил две крупные волны укрепления – в январе-феврале была первая волна и была связана с налоговым периодом и укреплением рубля из-за перспектив завершения войны России и Украины. Последняя же волна продлилась два месяца – с октября по ноябрь и имела 3 основных причины роста: интервенции и конвертация, нерезиденты и carry trade, высокая ставка и инфляция. 

«Мы полагаем, что первое снижение ставок будет в конце первого квартала, в связи с этим мы смотрим на ослабление тенге в марте. На наш взгляд доллар к этому период может отыграть до 530 тенге. На второе полугодие основным риском может оказаться выход нерезидентов, которые покупали ГЦБ в октябре и ноябре. На следующий год мы смотрим более позитивно, чем на текущий и прогнозируем средний курс 525–535 тенге», - говорит Ансар Абуев, аналитик Freedom Finance Global. 

Актуальный кур тенге можно посмотреть здесь. 

Вызовы и перспективы 

«Если рынки будут уверены, что инфляция снижается, регулятор начнет снижать ставки, то это позитивно отразится на фондовом рынке – покупатели вернуться в акции и индекс KASE продолжит ралли и обновление исторических максимумов. Негативным фактором могут выступить внешние негативные факторы, особенно учитывая рост корреляции KASE и S&P 500 в конце текущего года. Мы полагаем, если волатильное ИИ-направление в США станет фактором падения рынков, это может также затронуть KASE, в первую очередь через казахстанские ГДР и ADS», - считает собеседник.

В настоящее время фундаментальный потенциал индекса KASE составляет около 13%. Однако учитывая, что после удачных отчетов целевые значения акций могут меняться в большую сторону, мы полагаем, что в следующем году рост индекса составит 15–25%.

Фото из открытых источников