Как мировые цены, курс тенге и политика Нацбанка влияют на кошельки казахстанцев

С начала 2026 года казахстанцы продолжают сталкиваться с ростом цен, несмотря на замедление официальных показателей инфляции. По данным Национального банка, годовая инфляция в феврале снизилась до 11,7% против 12,2% в январе. Однако за сухими цифрами статистики скрывается реальность, с которой каждый день сталкиваются граждане: продукты питания дорожают, коммунальные платежи растут, а сбережения обесцениваются.

Казахстан — страна, которая не может полностью обеспечить себя продовольствием. По социально значимым продуктам обеспеченность составляет 70–90%, но остальные товары, которые потребляет население, зачастую импортные. Это означает, что мировая конъюнктура напрямую влияет на ценники в магазинах.

По данным индекса ФАО, в прошлом году стоимость подсолнечного масла достигла 124 пунктов, существенно выросли цены на молочные продукты и мясо. Фермеры, видя более высокие цены на внешних рынках, стремятся продавать продукцию на экспорт. Власти пытаются удерживать товары внутри страны, но запретить экспорт невозможно. Иначе сельское хозяйство станет неинтересным для бизнеса. В ответ на просьбы не продавать за границу фермеры предлагают простое решение: поднять цены внутри страны.

Мировые цены на продовольствие начали замедляться, но снижение зафиксировано в основном по молочной продукции и сахару, тогда как зерновые и растительные масла продолжают дорожать. Для казахстанского потребителя это означает, что хлеб, макароны и масло в ближайшее время вряд ли подешевеют. 

Курс тенге

Казалось бы, логика проста: укрепляется тенге — импортные товары должны дешеветь. Однако на практике все работает иначе. Курс доллара к тенге постепенно снижается и опустился ниже 500 тенге в обменниках, но инфляция не спешит откатываться вслед за ним.

Экономическая ошибка многих наблюдателей в том, что они слишком сильно привязывают цены к курсу. На самом деле это всего лишь один из элементов, и далеко не всегда самый важный. В стоимость товаров входит множество других составляющих: топливо для доставки, электроэнергия, аренда помещений, упаковка, обслуживание оборудования, зарплаты, налоги, услуги подрядчиков. Рост любой из этих статей будет отражаться на конечной цене даже при стабильной национальной валюте.

Ситуацию усугубляет волатильность тенге. Если курс сильно колеблется, предприниматели в своем ценообразовании используют максимальный курс, а не средний. Это приводит к росту цен по импортозависимым товарам. Рост цен автоматически подталкивает курс к ожидаемому, что еще больше раскручивает инфляционную спираль.

Политика Нацбанка

Главный инструмент Национального банка в борьбе с инфляцией — базовая ставка. В марте 2026 года регулятор сохранил ее на уровне 18% годовых. Решение опирается на прогнозы и оценку баланса рисков. Дезинфляции способствуют умеренно жесткие денежно-кредитные условия, укрепление курса тенге, замедление беззалогового потребительского кредитования и сокращение избыточной ликвидности.

Что это значит для обычного человека? Высокая ставка делает кредиты дорогими. Ипотека, потребительские займы, автокредиты становятся менее доступными. С одной стороны, это охлаждает спрос и сдерживает рост цен. С другой — лишает людей возможности улучшить жилищные условия или купить товары в рассрочку.

Нацбанк прогнозирует, что в первом полугодии 2026 года цена на нефть марки Brent будет временно выше прошлых предпосылок из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке, но затем ожидается постепенное снижение до 60 долларов за баррель. Для Казахстана это чувствительный параметр, поскольку нефть остается основой экспортных доходов и наполнения Национального фонда.

Прогноз инфляции на 2026 год уточнен в сторону снижения — до 9,5-11,5%. По итогам 2027 года ожидается замедление до 5,5-7,5%, а к 2028 году инфляция должна сформироваться вблизи таргета в 5%. Оптимистичные цифры, но эксперты международных институтов более осторожны. Международный валютный фонд исходит из того, что инфляция в 2026 году останется двузначной — около 11-11,5% — с постепенным замедлением в 2027-2028 годах.

Внутренний рынок настроен чуть лучше: согласно макроэкономическому опросу Нацбанка, медианный прогноз инфляции на 2026 год составляет 10% . При этом рост ВВП ожидается на уровне 5% после 6,5% в 2025 году. Замедление экономики снижает перегрев спроса, что помогает бороться с инфляцией, но одновременно означает меньше возможностей для роста доходов населения.

Инфляция в Казахстане — это сложный многофакторный процесс, в котором переплетаются глобальные тенденции, внутренняя экономическая политика и психологические ожидания. Мировые цены на продовольствие продолжают давить на импортозависимый рынок. Курс тенге, даже укрепляясь, не может мгновенно отразиться на ценах из-за эффекта запаздывания и заложенных в стоимость других расходов. А политика Нацбанка, направленная на сдерживание инфляции высокой базовой ставкой, делает кредиты недоступными и тормозит экономический рост.

Единственный реальный путь к стабилизации — развитие собственного производства и снижение импортной зависимости. Пока казахстанский рынок будет зависеть от зарубежных поставок, мировые цены продолжат определять стоимость продуктов на местных прилавках. А значит, инфляция останется чувствительной к любым внешним шокам.

Фото Максима Золотухина