Инвестиции в основной капитал выросли на 13,1%

По данным Бюро национальной статистики, за январь-октябрь 2025 года инвестиции в основной капитал (ИОК) в Казахстане составили 15,96 трлн тенге, продемонстрировав рост на 13,1% в реальном выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако, как отмечают аналитики Halyk Finance в своем обзоре, темпы роста существенно замедлились после показателя в 19,3% за первое полугодие.

Основными причинами замедления стали исчерпание эффекта низкой базы 2024 года (рост за январь-октябрь тогда составил лишь 1,9%) и сокращение трансфертов из Национального фонда. Для поддержания инвестиционной активности правительство и госкомпании наращивают внешние и внутренние заимствования.

Государство становится основным инвестором

Почти четверть всех инвестиций (22,8%) и более половины прироста были обеспечены бюджетными средствами. Без учета госфинансирования объем ИОК составил бы 12,3 трлн тенге, а его рост — 8,5%.

«Мы наблюдаем усиление роли государства в финансировании инвестиций. Важно понимать, что под “собственными средствами предприятий”, на которые формально пришлось 62,9% ИОК, часто скрываются средства крупных госкомпаний, таких как холдинги Фонда национального благосостояния “Самрук-Казына” и Национального управляющего холдинга “Байтерек”. Это указывает на то, что реальная доля государственного участия в инвестициях значительно выше официальных данных», — отмечается в отчете.

Отраслевая динамика

Лидером по номинальному объему инвестиций остался сектор недвижимости (2,98 трлн тенге), но наиболее высокие темпы роста показали:

финансы и страхование: +82,5%,

госуправление: +58,6%,

образование: +52,1% (благодаря масштабной программе строительства школ).

При этом горнодобывающая промышленность, традиционно один из лидеров, показала спад на 16,8%, что связано с завершением Проекта будущего расширения на месторождении Тенгиз.

Аналитики обращают внимание на структурный перекос: объем инвестиций в добывающий сектор (2,42 трлн тенге) все еще на 43,8% превышает вложения в обрабатывающую промышленность, которая является драйвером технологической модернизации и роста экспорта.

Перспективы

Правительство планирует значительно нарастить госфинансирование инвестиций в следующие три года. В 2026–2028 годах через НУХ «Байтерек» на программы льготного кредитования бизнеса планируется привлечь до 1 трлн тенге напрямую и еще 7 трлн тенге — с рынка, часто под государственные гарантии.

«Это может привести к тому, что в статистике будет фиксироваться рост “банковского кредитования” и “собственных средств бизнеса”, тогда как фактически он будет отражать дальнейшее расширение государственного участия», — комментируют эксперты Halyk Finance.

В отчете делается вывод, что, несмотря на позитивную общую динамику, для достижения устойчивого роста необходимы меры по созданию более благоприятных условий для частного капитала, постепенное снижение доли государства в экономике и повышенное внимание к технологической модернизации, о чем свидетельствует сдержанная динамика вложений в машины и оборудование (+6,1%).

Фото из открытых источников