Есть ли «пузырь» на валютном рынке?

Чтобы понять, что будет с курсом тенге, нужно смотреть на соседей, говорят казахстанские эксперты. В России сейчас опасаются, что на валютном рынке страны надулся «пузырь». Его разрыв вызовет резкое падение рубля и, как следствие, его высокую волатильность и дестабилизацию экономики.

В Казахстане ситуация с укрепившимся тенге очень похожа. Есть ли на валютном рынке Казахстана «пузырь» и что будет с тенге, если «откатится» российский рубль?

На мировом валютном рынке в целом сейчас наблюдается некая нестабильность. Президент США Дональд Трамп назвал доллар слишком сильным, но одновременно передумал называть Китай «валютным манипулятором». Хотя неоднократно обещал внести Поднебесную в список «валютных манипуляторов». Из-за разочарованности в политике Белого дома эксперты спрогнозировали вероятное падение американской валюты. При этом волатильность евро достигла максимального уровня со времен проведения референдума о Brexit.

У наших ближайших соседей и вовсе надулся пузырь на валютном рынке. «Снижение инфляции в России связано не с политикой ЦБ и Минфина по ограничению денежного спроса, а лишь со стабилизацией курса рубля. Причем главным ресурсом поддержания курса стал приток инвесторов, играющих на разнице процентных ставок в различных странах (керри-трейдеров), который „активно и почти искусственно, удержанием ключевой ставки, поддерживается Центробанком", считают эксперты Института экономики роста имени Столыпина», - пишут Банки.ру. Хотя глава ЦБ Эльвира Набиуллина считает, что carry trade оказывает лишь некоторое, не очень большое, влияние на укрепление рубля.

Очень схожая ситуация происходит в Казахстане. По крайней мере такую точку зрения в интервью «Капитал.kz» ранее озвучивал Марат Каирленов, директор консалтинговой компании Ulagat Consulting Group. По его мнению, пока в Казахстане нет валютного кризиса, однако дисбалансы в экономике накапливаются. «Сегодня для спекулятивного капитала в стране созданы все условия: стабильная цена на нефть, высокая базовая ставка 11%, относительно стабильный курс тенге. Однако приток иностранного капитала и ревальвация имеют и свою опасность, ведь как только инвесторы почувствуют, что цена на нефть может упасть (и соответственно, курс тенге), начнется отток, бегство этих инвесторов. Это неминуемо приведет к обвалу тенге», - считает экономист.

Айвар Байкенов, начальник отдела управления активами «Казкоммерц Секьюритиз», согласен с тем, что сейчас в России идет наплыв иностранного спекулятивного капитала, и есть риск того, что по мере снижения ставок начнется его резкий отток, что приведет к падению рубля. Если это произойдет, тенге последует за ним и вполне вероятен дальнейший откат курса до 320-325 тенге за доллар. Это, по его предположениям, может произойти в ближайшие 3-6 месяцев. Одновременно он не считает, что сегодняшняя ситуация свидетельствует о наличии «пузыря» на валютном рынке Казахстана.

«Разворот курса казахстанской валюты будет зависеть преимущественно от цены на нефть. Если нефть Brent пробьет вниз уровень в $50 за баррель, то коррекция может быть более затяжной, до 312-314 тенге за доллар, в зависимости от того, насколько сильным и продолжительным будет понижательный тренд на рынке нефти.» 

В этом вопросе с ним солидарен и Мурат Темирханов, член правления Halyk Finance, отметив, что речи о таком процессе в стране нет. Однако он указал на то, что сейчас возникает ощущение, что участники рынка и Нацбанк в большей степени ориентированы на определенный курс рубля к тенге, а не на другие факторы. В связи с этим, если рубль упадет, это скажется и на тенге. По его мнению, фундаментально обоснованный курс российской валюты - 60 рублей за доллар, и если он достигнет этой отметки, тенге максимально обесценится до 330 тенге. «Согласен с тем, что рубль переоценен, но не драматически», - подчеркнул эксперт.

«Тенге в первом квартале укрепился более чем на 6% к доллару и стал одной из самых высокодоходных валют за этот период наряду с российским рублем, который также вырос более чем на 6%», - пояснила Наталья Мильчакова, замдиректора аналитического департамента компании «Альпари». Более доходными, чем тенге и рубль, по ее словам, в первом квартале из валют развивающихся стран оказались только мексиканское песо и южнокорейская вона.

Эксперт из «Альпари» считает, что возможна дальнейшая краткосрочная коррекция курса тенге к доллару, который может быть ниже 310 тенге за доллар.

«Разворот курса казахстанской валюты будет зависеть преимущественно от цены на нефть. Если нефть Brent пробьет вниз уровень в $50 за баррель, то коррекция может быть более затяжной, до 312-314 тенге за доллар, в зависимости от того, насколько сильным и продолжительным будет понижательный тренд на рынке нефти. Однако пока цена на нефть выглядит стабильной и находится в коридоре $55-57 за баррель, поэтому резкого снижения тенге к доллару не ожидаем», - отметила она.

Богдан Зварич, аналитик группы компаний «Финам», также считает, что доллар может уйти ниже отметки 310 тенге. Этому укреплению тенге по отношению к американской валюте, по его мнению, будет способствовать дальнейший рост цен на нефть, который возможен благодаря напряженности на Ближнем Востоке и снижению запасов нефти в США. Но эксперт вовсе не согласен с тем, что в России есть валютный пузырь, как, впрочем, и в Казахстане. По его словам, курсы обеих валют соответствуют динамике рынка энергоносителей, который продолжает оставаться основным фактором для этих валют.