46,7 трлн тенге превысила капитализация фондового рынка Казахстана

Подводя итоги 2025 года, аналитики АФК в обзоре рынка ценных бумаг Казахстана за 2025 год, отметили, что капитализация фондового рынка Казахстана достигла ₸46,7 трлн, что составляет примерно 29% ВВП страны. Активы под управлением управляющих инвестиционных портфелей составили ₸1,9 трлн, увеличившись на 53,3%.

Средняя дивидендная доходность акций по итогам года выросла до 9,3%, против 5,3% годом ранее. Высокая дивидендная доходность в сочетании с ростом цен на акции формирует привлекательную норму прибыли за риск, значимо опережая инфляцию в стране (12,3% по итогам 2025 г.). В то же время рост ликвидности и концентрации торгов свидетельствует о более профессиональном подходе инвесторов и усилении институционального интереса.

Активность участников рынка ценных бумаг Казахстана оставалась на высоком уровне даже в условиях ужесточения денежно-кредитной политики и растущей стоимости финансирования. 

Фондовые индексы продемонстрировали положительную динамику, обновив исторические максимумы:

• Индекс KASE повысился на 26%,
• Индекс AIXQI вырос на 1,3%.

Драйверами рынка выступили отдельные «голубые фишки»: наибольший спрос у локальных инвесторов пришелся на БЦК (+113%), Solidcore Resources (+99%) и КМГ (+49%). Возможно, что рост котировок был обусловлен ожиданием улучшения финансовых показателей компаний, увеличением цены золота (почти на 70%) и высоким уровнем дивидендных выплат.

«Ликвидность в индексных акциях (AIX+KASE) значительно возросла: суммарный объем торгов достиг ₸291 млрд (+49%), что указывает на все большую вовлеченность инвесторов и укрепление рыночной инфраструктуры. При этом более половины оборота обеспечили три бумаги — акции КМГ (20% от всего объема), Народного Банка (20%) и Казахтелекома (11%). Доходности безрисковой кривой ощутимо поднялись по всей ее длине относительно начала года вследствие повышения базовой ставки и сохраняющегося инфляционного давления. Как в среднесрочном сегменте (1–3 года), так и в долгосрочном (от 3 лет) доходности прибавили свыше 300 б.п. (базовая выросла на 275 б.п., с 15,25 до 18,0%), - отметили в АФК.

Высокие ставки по ГЦБ стимулировали приток средств нерезидентов в облигации Минфина и ноты НБРК: их вложения увеличились на 82%, с ₸1,1 до ₸2,0 трлн. Доходности корпоративных выпусков следовали общему тренду удорожания денег в экономике: индекс доходности корпоративных облигаций (KASE_BMY) вырос за 2025г на 194 б.п., до 16,44% годовых. Несмотря на жесткие финансовые условия, размещения корпоративных облигаций сохранялись высокими. Суммарный объем на первичном рынке увеличился на 37%, с ₸3,4 трлн до ₸4,7 трлн. Основной вклад обеспечили эмитенты КГС: НИХ «Байтерек» – ₸271 млрд, КФУ – ₸232 млрд, ФНБ «Самрук-Казына» – ₸210 млрд, КЖК – ₸200 млрд, Отбасы Банк – ₸192 млрд, а также отдельные БВУ и МФО.

«Сочетание жестких денежно-кредитных условий, падения реальных доходов населения, изменений в налоговой среде и повышенной волатильности на мировых финансовых рынках может формировать сдержанный и неоднородный рыночный сентимент в текущем году», - заключили аналитики.

Фото с сайта freepik.com