Высокая доля женщин в руководстве связана с ростом дивидендных выплат

Исследователи Московского государственного университета проанализировали влияние структуры советов директоров на дивидендную политику российских публичных компаний за период 2010–2022 годов. Анализ охватил 31 компанию, входившую в индекс Московской биржи, за исключением финансового сектора, пишет журнал ВШЭ «Корпоративные финансы».

Из множества характеристик советов директоров только две оказались статистически значимыми во всех аналитических моделях:

Высокая доля женщин-директоров

 

Стабильный состав совета, то есть низкая текучесть кадров

 

Обе эти характеристики коррелировали с более высокими дивидендными выплатами.

По мнению авторов, гендерное разнообразие может способствовать более взвешенному принятию решений, большему вниманию к интересам акционеров, соблюдению этических норм и усилению контроля за менеджментом.

Под стабильностью состава понималась доля директоров, сохранивших свои позиции по сравнению с предыдущим годом. Исследователи отмечают, что постоянство улучшает контроль за управлением и снижает агентские издержки благодаря накопленному опыту и знанию внутренней специфики компании.

Частично также подтвердилось позитивное влияние частоты заседаний совета и присутствия независимых директоров, работающих в нескольких компаниях одновременно. Однако такая связь проявилась не во всех моделях.

При этом большинство других параметров — включая долю независимых директоров, участие CEO в совете, зарубежный опыт, возраст, стаж и прочее — не показали значимого влияния на размер дивидендов.

Причину этого авторы видят в доминирующем влиянии мажоритарных акционеров, которые фактически определяют ключевые управленческие решения, включая дивидендную политику. Это снижает вес формальных характеристик совета директоров в корпоративном управлении.

Фото из открытых источников