Трансферты из Нацфонда остаются ключевым инструментом финансовой стабильности РК

Бюджетная политика Казахстана остается в фокусе аналитиков и экономистов, особенно на фоне реформирования Налогового и Бюджетного кодексов, а также нарастающего внимания к дефициту бюджета. В 2024 году, несмотря на рост экономики в номинальном выражении на 12,4% год к году, налоговые поступления снова не достигли планового уровня: доходы без учета трансфертов составили лишь 89,2% от запланированного объема. Без трансферта из Национального фонда Республики Казахстан (НФРК) дефицит бюджета достиг 6,8% ВВП - максимального уровня за последние годы, говорится в отчёте АКРА.

В течение более десяти лет Казахстан демонстрирует устойчивую зависимость бюджета от трансфертов из НФРК. Разница между дефицитом бюджета до и после учета трансфертов варьировалась в пределах от 3% до 8% ВВП, что указывает на структурную роль фонда как антикризисного буфера. Эта практика спасает госфинансы от более радикальных мер, таких как резкое увеличение госдолга или масштабные бюджетные секвестры. Исторически НФРК создавался именно с целью стабилизации экономики в периоды ценовых шоков и накопления средств «на будущее».

Накопления Национального фонда на конец 2024 года составили $58,8 млрд (27,6 трлн тенге), что эквивалентно 20,4% ВВП. Несмотря на то, что в номинальном выражении активы фонда росли, в относительных величинах с 2017 года наблюдается устойчивое снижение доли НФРК к ВВП. Средства фонда ежегодно использовались для гарантированных и целевых трансфертов в бюджет. В кризисные годы - такие как 2008, 2017 и 2020 — объемы трансфертов возрастали особенно сильно. В 2022–2024 годах их доля в доходах бюджета снизилась до 20%, что, несмотря на сокращение, остаётся весьма значительной.

АКРА отмечает, что использование трансфертов в бюджетных целях хоть и замедлило рост резервов НФРК, но позволило сохранить государственный долг на умеренном уровне. По состоянию на конец 2024 года он составил 31,8 трлн тенге, или 23,5% ВВП - сравнительно низкий показатель даже по международным меркам. Без трансфертов дефицит мог бы привести к росту долга до 53,5% ВВП. Таким образом, трансферты из НФРК, несмотря на критику в адрес чрезмерной зависимости бюджета от нефтяных поступлений, остаются ключевым инструментом финансовой стабильности Казахстана, не позволяя стране попасть в долговую ловушку.

Фото Максима Золотухина