Рост торговли в РК может замедлиться к концу года — Halyk Finance

Сектор торговли Казахстана в январе-сентябре 2025 года показал значительный рост на 8,8% г/г, однако к концу года темпы могут замедлиться. Основной драйвер — оптовая торговля, демонстрирующая неустойчивую модель роста из-за зависимости от сырьевого сектора, следует из анализа Halyk Finance.

Оборот торговли за 9 месяцев 2025 года: +8,8% год к году. Оборот оптовой торговли: +9,6% год к году (доля в секторе — 66,4%). Оборот розничной торговли: +7,1% год к году (доля в секторе — 33,1%).

Рост оптового сегмента почти на 10% был обеспечен в основном непродовольственными и производственными товарами, доля которых составляет 81,9%. Эта динамика связана с общим ростом экономики, активностью в горнодобывающем секторе и существенным расширением инвестиционной активности, подогретой государственными расходами.

География оптовой торговли остается высококонцентрированной: на три региона — Алматы (35,4%), Астану (15,3%) и Атыраускую область (14,2%) — приходится около 65% всего оборота.

Рост без очевидных драйверов

Устойчивый рост розничной торговли на 7,1% вызывает вопросы у аналитиков, поскольку ключевые источники финансирования потребительской активности демонстрируют отрицательную динамику.

Реальные доходы населения сократились на 1% год к году. Реальная заработная плата выросла лишь на 0,3% год к году. Рынок потребительского кредитования активно охлаждается регуляторами.

В связи с этим неочевидно, за счет каких средств население поддерживает рост покупок, особенно в сегменте непродовольственных товаров (+7,4% год к году).

«Мы ожидаем замедления темпов роста как оптовой, так и розничной торговли к концу текущего года в связи с исчерпанием эффекта низкой базы, снижением реальных доходов населения, замедлением темпов роста потребительских кредитов и снижением объемов трансфертов из Национального фонда (снижением фискального стимулирования)», - говорится в отчете.

Фото из открытых источников