Ключевые экономические события 2025 года: динамика ставок и влияние на финансовый рынок

Прошедший 2025 год запомнился рядом важных изменений в финансово-экономической сфере Казахстана. В АФК рассмотрели основные тенденции и последствия этих процессов.

Инфляция и базовая ставка

Одним из ключевых моментов стало изменение реальной ставки,На протяжении большей части 2025 года реальная ставка в экономике снижалась с 6,65% в начале года до локального минимума 3,6% в начале IV квартала. Это происходило на фоне ускорения инфляции в стране. В свою очередь, эта тенденция усиливала давление на валютный рынок и инфляционные ожидания. После октябрьского повышения базовой ставки до 18% и стабилизации ИПЦ к концу года она закрепилась на отметке 5,7%, что повысило привлекательность тенговых активов и существенно улучшило курсовую динамику. 

Денежно-кредитная политика и операционная среда

Сигнал монетарного регулятора о сохранении текущей жёсткой денежно-кредитной политики как минимум до конца первого полугодия 2026 года усилил положительный эффект на валютный рынок и якорение инфляционных ожиданий. Операционная среда денежного рынка в 2025 году изменялась вслед за двумя повышениями базовой ставки, прохождения налоговых периодов и значительного ужесточения нормативов МРТ. При этом текущее значение TONIA (17,0%) компенсирует инфляцию (12,3%) и ожидания участников финансового рынка по изменению курса USDKZT на горизонте следующего года (553,6 ₸/$, или +8,1% к текущему курсу).

Процентные спрэды и риски банковской системы

С начала года произошло сокращение разницы между ставками кредитования и депозитов. Для корпоративных клиентов эта разница упала с 3,8% до 3,1%, а для физических лиц — с 5,6% до 5,2%. Такая ситуация создаёт ограничения для прибыльности банков и снижает стимулы для выдачи кредитов. Банковская система вынуждена проявлять осторожность в выдаче займов, вводя дополнительные условия проверки заемщиков.

Эти процессы замедляют развитие кредитных рынков и негативно влияют на инвестиции и потребительские расходы. Однако поддержка твёрдой денежной политики помогает удерживать стабильность валюты и долговых инструментов.

Долговой рынок и инвесторы

Повышение базовой ставки и сохранение жесткой риторики Национального Банка создали благоприятные условия для привлечения инвестиций на внутреннем долговом рынке. Доходности облигаций начали расти, приближаясь к уровню денежных инструментов. Это вызвало интерес институциональных и иностранных инвесторов, значительно увеличивших вложения в государственные ценные бумаги Казахстана.

Таким образом, за прошедший год объем вложений нерезидентов вырос почти вдвое, составив около 2 триллионов тенге. Эта тенденция поддерживает устойчивость национального долга и позволяет правительству эффективно финансироваться без риска значительных колебаний на финансовом рынке.

Фото с сайта freepik.com