Как сжатие банковской маржи угрожает кредитованию в Казахстане

Аналитический центр АФК опубликовал обзор финансового рынка Казахстана на первое октября 2025 года. Согласно отчету, экономика страны вступила в фазу «дорогих денег», что создает риски для кредитной активности и инвестиционного цикла.

После достижения пика в 7,1% в первом квартале реальная процентная ставка в экономике снизилась до 3,6% на фоне роста инфляции. Однако сентябрьский рост ИПЦ до максимума за два года увеличивает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики Нацбанком РК на предстоящем заседании 10 октября.

Ключевой проблемой аналитики называют сжатие банковской маржи. Повышение базовой ставки в марте сильнее ударило по стоимости депозитов, чем по кредитным ставкам. Спред между ставками по корпоративным кредитам и депозитам сократился с 4,1% до 3,6%, а по продуктам для физических лиц — с 7,8% до 6,7%.

 

«Более быстрый рост стоимости пассивов для банков, чем доходности активов, ограничивает их маржинальность и может привести к более консервативной кредитной политике», — отмечается в обзоре.

Дополнительное давление на ликвидность оказывают жесткие минимальные резервные требования, сократившие объем средств в системе на 1,5 трлн тенге за сентябрь. При этом ставка денежного рынка TONIA приблизилась к середине коридора базовой ставки, достигнув 15,70%.

На долговом рынке сохраняется напряженность — доходности по государственным и корпоративным облигациям продолжили рост, а индекс доходности корпоративных облигаций KASE_BMY практически сравнялся с уровнем базовой ставки.

«Сохраняющееся давление на прибыльность банковского сектора может стимулировать банки к более осторожной кредитной политике и перекладыванию части издержек на клиентов», — предупреждают аналитики.

Выходом из сложившейся ситуации, по мнению экспертов АФК, может стать только стабилизация инфляционных и девальвационных ожиданий, что позволит ставкам начать устойчивое снижение без ущерба для ценовой стабильности.

Фото из открытых источников