Что принесет осень 2025 года инвесторам

Осенний период традиционно характеризуется повышенной активностью на финансовых рынках. Инвесторы возвращаются к активной работе после летнего затишья, компании публикуют промежуточную отчетность, а участники рынка пересматривают структуру инвестиционных портфелей с учетом новых данных. На этом фоне нередко формируется эффект «осеннего ралли» – роста рыночной динамики и интереса к отдельным активам. В настоящем обзоре аналитики Freedom Broker выделяют ключевые идеи, способные стать основой сбалансированного портфеля на осенний сезон 2025 года.

Лидеры осени

•          АО KEGOC (KEGC): потенциально может стать одной из темных лошадок индекса KASE этой осенью после долгой спячки котировок. Компания, которая недавно отчиталась по итогам II квартала, показала значительное увеличение доходов и чистой прибыли после того, как тарифы на ее услуги были повышены с апреля. На этом фоне увеличивается вероятность повышения дивидендов по итогам первого полугодия.

•          АО Halyk Bank (HSBK): акции продолжают обновлять 14-летние максимумы. Банк показывает неплохие темпы роста процентных доходов и высокую прибыльность, а последнее снижение цены из-за выплаты дивидендов было резко выкуплено рынком, что подчеркивает уверенный спрос со стороны инвесторов.

•          АО Kaspi.kz (KSPI): компания неплохо отчиталась по итогам II квартала, показав рекордные процентные доходы и дальнейший рост комиссионных доходов. К тому же темпы роста основных трех сегментов во II квартале оказались несколько выше прогнозов руководства. Рынок уже позитивно отреагировал на отчет, показав рост цены, который имеет шансы на продолжение.

Компании с наибольшим потенциалом

•          АО KEGOC (KEGC): 45% (резкий рост тарифов, который пока не получил отражения в цене).

•          АО «Эйр Астана» (AIRA): 28% (эффект высокой сезонности летнего периода).

•          АО «КазТрансОйл» (KZTO): 29% (сохранение повышенного уровня чистой прибыли в последние кварталы).

Дивидендные истории

Хотя основной дивидендный сезон на KASE завершился летом, инвесторы все еще могут рассчитывать на осенние выплаты нескольких компаний.

•          АО KEGOC традиционно выплачивает дивиденды каждые полгода. В текущем полугодии их размер может вырасти за счет роста прибыли, обусловленного повышением тарифов во II квартале.

•          АО Halyk Bank может повторить прошлогоднюю практику и провести частичную выплату дивидендов в конце осени.

Глобальные инвестиционные возможности

Осенью 2025 года на глобальных рынках усиливается интерес к компаниям, связанным с искусственным интеллектом, облачными технологиями, защитными активами и финансовым сектором.

Micron Technology, Inc. (MU)

Выигрывает от бурного роста ИИ и взрывного спроса на энергоэффективные решения для дата-центров: начала первой поставки HBM4 (на 60% быстрее и на 20% эффективнее предыдущего поколения). Все объемы HBM3E на 2025 год распроданы, значительная часть на 2026 год – законтрактована. Nvidia и Google делают ставку на HBM, что подтверждает устойчивый спрос, несмотря на высокую цену. Выручка от HBM превысила $6 млрд с ростом 50% кв/кв. При этом бумаги MU торгуются с дисконтом к сектору: FWD P/E – 15.6× против медианных 24.3×, EV/EBITDA – 7.7× при секторной норме 7.9×, PEG – 0.3–0.4×. Акции остаются привлекательными для покупки на горизонте 3–6 месяцев.

Alphabet Inc. (GOOGL)

Остается недооцененным, несмотря на сильные позиции в трех направлениях: реклама Google приносит $305 млрд с операционной маржой ~40% и заслуживает мультипликатора около 24x с капитализацией $2,6 трлн, тогда как текущая оценка компании – $2 трлн. При этом Google Cloud с доходом $6 млрд и прогнозом $11 млрд в 2025 году, Waymo ($45 млрд), YouTube (200+ млн подписчиков, $36 млрд выручки, ~$750 млрд оценки) и подписки ($40 млрд выручки, ~$440 млрд оценки) инвесторы получают практически бесплатно. Это создает фундамент для переоценки GOOGL на фоне роста облачного бизнеса и развития ИИ.

Amazon.com, Inc. (AMZN)

Демонстрирует стабильный рост прибыли (девять кварталов подряд), ожидает ускорения роста выручки AWS во второй половине года благодаря спросу на AI и укреплению цепочек поставок, выигрывает долю рынка за счет низких цен на фоне сохраняющихся тарифов и сохраняет привлекательную оценку. При P/E ниже нормы и росте котировок более чем на 20% акции остаются одними из лучших на рынке.

JPMorgan Chase & Co. (JPM)

Демонстрирует рекордную прибыль и устойчивый рост по всем направлениям, включая инвестиционно-банковский сегмент и торговлю, при высоком качестве активов и капитала, а также сильной ликвидности. Во II квартале банк превзошел ожидания с EPS $5,24, выручкой $45,68 млрд и ROE 18%, одновременно наращивая дивиденды, выкуп акций и кредитный портфель. Стратегическая гибкость и готовность к макроэкономическим вызовам укрепляют позицию JPMorgan как одной из ведущих глобальных финансовых платформ с долгосрочным потенциалом роста.

Exxon Mobil Corporation (XOM)

Сохраняет позиции глобального лидера отрасли и выходит на новый этап роста после покупки Pioneer Natural Resources, усилив присутствие в Пермском бассейне и Гайане. Интегрированная модель и дисциплина в расходах обеспечивают устойчивые маржи даже в условиях волатильности. Компания демонстрирует устойчивый рост выручки и прибыли, активно возвращает капитал через выкупы акций и дивиденды (доходность 3,4%) и делает ставку на расширение добычи и низкоуглеродные решения с потенциалом роста доходов к 2030 году. Таким образом, высокая рентабельность и стратегическая устойчивость делают Exxon привлекательной для долгосрочных инвестиций.

Mastercard Incorporated (MA)

Лидер в традиционных платежах с высокомаржинальной моделью, успешно расширяющий выручку за счет дополнительных сервисов и инноваций. Компания внедряет мульти-токенную сеть (MTN), объединяющую фиат и цифровые активы, что позволяет зарабатывать на криптосекторе без ущерба базовому бизнесу. Партнерства с криптобиржами и эмитентами stablecoins усиливают позиции Mastercard в новых транзакциях, сохраняя преимущества безопасности и лояльности. Несмотря на риск вытеснения части традиционных сервисов при массовом переходе на криптовалюты, действующая развитая сеть и перспективы в B2B и трансграничных расчетах делают акции привлекательными для инвесторов.

Johnson & Johnson (JNJ)

Один из мировых лидеров фармацевтики с диверсифицированным бизнесом в инновационных лекарствах и медицинских устройствах. Компания генерирует стабильный денежный поток (~$20 млрд в год), демонстрирует высокий инновационный потенциал и устойчивый рост: 25% выручки приходится на продукты, запущенные за последние пять лет, а 75% – на рыночных лидеров. Несмотря на юридические риски, связанные с исками по тальковой пудре, финансовая устойчивость J&J не вызывает сомнений. Дивиденды выплачиваются 63 года подряд (текущая доходность 3,35%, рост на 4,8% в 2025 году), коэффициент выплат комфортный – 49%. При высокой рентабельности и «AAA»-рейтинге акции остаются недооцененными, что делает их привлекательными для долгосрочных инвесторов, ориентированных на стабильный доход и потенциал общей доходности до 10% в год.

The Procter & Gamble Company (PG)

Сохраняет стабильную прибыльность и устойчивость, несмотря на краткосрочные вызовы – от волатильности сырья до валютных колебаний. Компания демонстрирует рост выручки и прибыли за последние пять лет, поддерживает надежную дивидендную политику и остается привлекательной для долгосрочных инвесторов, ориентированных на стабильный доход и защиту капитала. Оценка акций по модели дисконтирования дивидендов и мультипликаторам показывает справедливую стоимость бумаг с учетом текущих рисков.

Alibaba Group Holding Limited (BABA)

Основной драйвер роста – облачный бизнес, показывающий трехзначный рост выручки на фоне инвестиций в AI ($53 млрд за три года) и развитие собственных моделей, таких как Qwen, уже внедренных у 290 000 клиентов. Несмотря на слабый отчет за Q4 FY2025, компания ускоряет рост AI и облачных сервисов, что недооценивается рынком, а прогнозы аналитиков выглядят излишне консервативно. Риски связаны с напряженностью между США и Китаем, возможным делистингом и задержками выхода на безубыточность сегмента AIDC, однако масштабная клиентская база, экосистема и фокус на индустриальный AI обеспечивают высокий потенциал. Отчет за Q1 FY2026 может стать катализатором роста и подтверждает рекомендацию «покупать».

Agnico Eagle Mines Limited (AEM)

Демонстрирует низкие затраты и высокую операционную стабильность благодаря активам в Канаде и Финляндии, что дает ей преимущество перед конкурентами Newmont и Barrick. При цене золота ~$3,320 за унцию и прогнозируемой добыче 3,4 млн унций компания может получить ~$6,95 млрд операционной и ~$4,8 млрд чистой прибыли. Несмотря на нарушение традиционной обратной корреляции золота и реальных процентных ставок, золото сохраняет статус защитного актива, а AEM остается одним из лучших вариантов в секторе благодаря качеству активов, устойчивости издержек и привлекательной оценке.

Текущая рыночная ситуация требует повышенной избирательности: фокус падает на компании с прозрачной бизнес-моделью, устойчивыми финансовыми показателями и потенциалом роста в стратегически важных секторах – от облачных технологий до потребительских товаров. 

Одновременно возрастает интерес к защитным активам и дивидендным историям, способным компенсировать волатильность рынка. Рассмотренные идеи демонстрируют разные подходы – от ориентации на инновации до фокусировки на стабильной доходности, что позволяет сформировать сбалансированный портфель на осень, учитывая как текущие вызовы, так и среднесрочные возможности.

Фото из открытых источников