Базовая ставка сохранена на уровне 16,5%

Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан сохранил базовую ставку на уровне 16,5% годовых с коридором +/- 1 п.п.

Причиной этого решения стало то, что в месячной динамике «начали проявляться первые признаки стабилизации». В марте инфляция замедлилась до 1,3% по сравнению с 1,5% в феврале, преимущественно за счёт непродовольственной компоненты и рыночных услуг. При этом текущая инфляция в среднем за январь-март с поправкой на сезонность всё ещё ускоряется, достигнув в годовом выражении 14,2%. Этому способствуют продолжение тарифных реформ, процикличное фискальное стимулирование и устойчивый потребительский спрос.

Краткосрочные инфляционные ожидания населения снизились, при этом долгосрочные инфляционные ожидания остались повышенными. Ожидания профессиональных участников по уровню инфляции, наоборот возросли с 8,7% до 10,6%.

Внешний фон продолжает оставаться проинфляционным из-за высоких мировых цен на продовольствие и двузначной инфляции в России. Отмечается рост неопределённости и рисков снижения спроса в мировой экономике из-за торговой политики США, что уже отразилось в существенном снижении цен на нефть и резко возросшей волатильности на финансовых рынках.

Рост экономики Казахстана, наоборот, в первом квартале составил 5,8%. Отмечена высокая активность в транспорте (21,0%), строительстве (16,9%), ускорением в обрабатывающей (8,7%), горнодобывающей (6,1%) промышленности и торговле (6,3%). Внутренний спрос поддерживается реализацией инвестиционных проектов, потребительским кредитованием и умеренным ростом доходов населения. При этом отмечено замедление потребительского спроса, в частности, замедление темпов розничного товарооборота до 5,1% в феврале после 19,3% в октябре 2024 года и снижение индекса крупных покупок.

Проинфляционные риски сохраняются и обусловлены, главным образом, высоким уровнем инфляционных ожиданий, дальнейшим ростом тарифов, либерализацией цен и ожидаемым повышением налоговой нагрузки. Со стороны внешней среды сохраняется риск двузначной инфляции в России, нарастающие риски глобальной рецессии на фоне ужесточения торговой политики США и ответных мер, что отражает новый виток фрагментации и деглобализации, логистических проблем. 

Во внутренней среде, Нацбанк ожидает, что реализуемые меры зеркалирования золотовалютных операций, а также объявленные макропруденциальные меры, призванные охладить потребительское кредитование, вкупе с проводимым пересмотром минимальных резервных требований (МРТ), поддержат дезинфляционное воздействие базовой ставки.

Совокупные денежно-кредитные условия будут поддерживаться на умеренно-жёстком уровне. Это необходимо для сглаживания динамики спроса и закрепления тенденции к снижению инфляции.

В настоящее время, считают в Нацбанке, не сформировались предпосылки для снижения базовой ставки в рамках ближайших решений. В рамках предстоящего прогнозного раунда будет оценен формируемый баланс рисков, включая эффекты обсуждаемой налоговой реформы, последствий тарифной политики США и иных факторов. Решения по ставке будут зависеть от поступающих данных и оценки перспектив инфляции. Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 5 июня 2025 года в 12:00 по времени Астаны.

Фото из открытых источников