Авторизация

x
Логин :
Пароль :
Войти через

Инвестиционные риски: как не потерять свои деньги

2 Апрель 2009 0 1384 (с) журнал "Личные деньги"

Хотя профессиональная терминология и включает такое понятие, как «безрисковые активы», под которыми подразумеваются государственные ценные бумаги, тем не менее нет активов, полностью исключающих риск. Поэтому при планировании и осуществлении личных инвестиций всегда надо учитывать факторы риска. Прежде чем приступить к более подробному рассмотрению проблемы рисков на инвестиционном поле, надо уточнить само понятие риска. Что понимать под риском, какие виды рисков бывают и на какие из них надо обращать особое внимание?

Что такое риск и какие бывают виды рисков

Так как риск - неотъемлемая часть инвестиционных процессов, то за долгие годы развития финансовых рынков и инвестиционных теорий накопилось большое количество разных определений рисков. Например, знаменитый американский ученый, основоположник современной теории портфеля Гарри Марковиц определял инвестиционный риск как «возможное отклонение ожидаемой доходности актива от его фактической доходности». Не совсем понятное и немного странное определение, не правда ли? В практике повседневной жизни и бизнеса более привычно понимать под риском опасность потерять вложенные деньги или их часть. Из этого понимания инвестиционного риска и будем исходить в дальнейшем.

Что же касается видов рисков, то их тоже в теории очень много. Риски принято подразделять по сферам возникновения, например политические, экономические, социальные, природные и т.д. Даже если сузить круг этих определений, приблизив его к простым интересам обычного человека, собирающегося вложить несколько сотен в ценные бумаги или на банковский счет, то и здесь инвестиционные теории различают много всяких рисков. Например, если речь идет уже только о финансовых рынках и инвестициях в финансовые активы, выделяются системный риск (или риск, присущий рынку страны), индивидуальный риск (присущий конкретной компании-эмитенту или банку), риск инвестиционного решения и прочее. Такое усложнение проблемы риска в большинстве случаев не упростит понимание инвестиционного риска, зато может запутать неискушенного человека и привести к неправильным решениям. Можно смотреть на проблему рисков проще, тогда прояснится понимание сути рисков и того, что надо делать, чтобы эти риски уменьшить.

Итак, проще всего подразделить риски по их степени, то есть на сильные, слабые, средние, потому что, в сущности, именно этот вопрос больше всего волнует обычного инвестора, когда он выбирает, куда отнести деньги - в банк, в ПИФ или знакомому бизнесмену под проценты. Чтобы подразделение риска по степени было более конкретным, сформулируем это следующим образом: есть риск потерять часть дохода от вложенной суммы или весь доход (низкий риск), риск потерять часть вложенных денег (средний риск) и рискпотерять все вложенные деньги (высокий риск). Если рассмотреть эти степени риска применительно к тем или иным финансовым активам, имеющимся в Казахстане, то можно сделать следующие сопоставления:

1. Почти полное отсутствие риска - ценные бумаги государства. Практически отсутствует риск потери даже части дохода. Для того, чтобы государство не выполнило свои обязательства, должно произойти что-то экстраординарное вроде катастрофы национального масштаба. Кроме того, государственные бумаги хороши тем, что высоколиквидны, то есть могут быть оперативно проданы, причем цена продажи будет определяться с учетом дохода за период владения этой бумагой. То есть даже если инвестору срочно понадобились деньги и он вынужден продать государственную бумагу, то он получит не только основную сумму, но и доход.

2. Низкий риск - риск потери дохода или его части. Эта степень риска применима к банковским депозитам. Поскольку депозиты банков - участников системы гарантирования вкладов страхуются, то даже разорение банка не означает потерю вкладчиком своих денег. Правда, в пределах определенной суммы (5 млн тенге) и только самого депозита, без процентов. Применительно к банковским депозитам есть риск потерять доходы по вкладу еще и по другой причине - если вкладчику срочно понадобятся деньги и он будет вынужден их снять до окончания срока, указанного в договоре, то получит вознаграждение гораздо меньше, как по депозиту до востребования, обычно - 1-1,5% годовых. Хотя есть некоторые депозиты, условия которых не предусматривают уменьшение доходности даже при досрочном снятии денег. Другой вариант - снять часть денег, оставив определенную их часть, так называемый «неснижаемый остаток», в этом случае также доходность не пострадает.

3. Средний риск - риск потери не только дохода, но и части основной суммы инвестиций. Этот риск возникает, как правило, в тех случаях, когда человек осуществляет инвестиции самостоятельно и вкладывается в активы, доходность которых определяется их меняющейся стоимостью. Этот вид инвестиционного дохода называется курсовым доходом и по сути является спекулятивным. То есть инвестор покупает что-либо в расчете на рост рыночной стоимости этого актива. Такие активы могут быть самыми разными - акции, товарные ценности, недвижимость. Кроме того, под эту же категорию риска попадают паи паевых фондов, осуществляющих инвестиции в подобные активы. Понятно, что все эти приобретения могут не только расти, но и снижаться в цене, и тогда инвестор рискует потерять часть основной суммы. Какую именно - зависит от того, во что он вложился, и от того, готов ли он ждать длительное время пока стоимость его портфеля опять возрастет. Не исключено, что ждать придется очень долго. Понятно, что большинство инвесторов не могут себе позволить такую роскошь, как многолетнее ожидание дохода, поэтому все инвестиции в активы с плавающей ценой - достаточно рискованное занятие.

4. Высокий риск - риск потери всех вложенных денег. Этот риск возникает тогда, когда инвестор фактически перестает быть инвестором и становится «игроком» - активным финансовым спекулянтом. Причем спекулянтом, работающим с использованием так называемого «кредитного плеча» или рычага. Такая торговля на финансовых рынках иногда также называется маржинальной и по сути представляет собой операции в кредит, чем и опасна, поскольку кредит под торговлю означает огромные потенциальные убытки. Такие операции могут проводиться на разных рынках - фондовых, товарных, валютных. Наиболее известен в этом ряду международный валютный рынок Форекс, как самый доступный для мелкого частного инвестора. Операции такого рода законодательно запрещены для институциональных инвесторов, например пенсионных фондов, и это показывает, насколько велики риски в этой деятельности. Если даже профессиональным портфельным менеджерам, работающим в специализированных компаниях по управлению активами, не позволяется рисковать средствами клиентов, то шансы неподготовленного инвестора заработать на таких операциях сводятся к нулю.

Как оценить рискованность инвестиций

Оценивая возможные риски инвестирования, надо руководствоваться несколькими довольно простыми правилами. Прежде всего желательно вообще избежать размышлений о рискованности инвестиций и головной боли, связанной с управлением рисками. Поэтому лучше вложить деньги в специализированные институты - банки, паевые фонды или подобные организации и переложить на них заботы по минимизации рисков. В этом случае инвестору следует только удостовериться в том, что организация, которая будет заниматься управлением деньгами клиента, работает в существующем правовом поле, то есть имеет необходимые лицензии, а не является чем-то вроде пресловутых «пирамид» 90-х годов. Но даже и финансовые институты, работающие в полном соответствии с законодательством и имеющие все необходимые разрешительные документы, тем не менее, обещают разный уровень доходности инвестиций, который может различаться весьма существенно, в зависимости от типа этого института. Например, в казахстанских банках процентные ставки по депозитам могут варьироваться от 9 до 13,5 процентов. В паевых фондах, инвестиционные возможности которых шире, этот разброс еще больше. Конечно, любой инвестор хочет получить более высокую доходность от своих вложений. Но тут надо помнить общеизвестную истину - чем выше доходность, тем выше риск. Поэтому в качестве одного из основных приемов «любительской» оценки рисков можно предложить сравнение доходности того инструмента, в который вы хотите вложиться, со средними показателями. То есть, если во всех банках процентная ставка по срочному депозиту, скажем, на год составляет 13,5%, а какой-то один банк предлагает больше, то лучше поостеречься от таких вложений, потому что, если обещанный доход выше среднего почти, то можно ожидать и более высокого риска. То же самое относится и к ПИФам, хотя там доходность менее определенна по сравнению с банками. Но все же, если у большинства таких институтов доходность колеблется примерно на одном уровне, а какой-то один рекламирует рост своих паев, обещая высокие проценты, то надо понимать, что в данном случае риск инвестиций, скорее всего, будет выше. В связи с этим можно сформулировать еще одно правило оценки риска - риск выше там, где уже зафиксирована высокая доходность. Это правило в большей мере актуально при самостоятельном инвестировании в расчете на будущий рост актива - в акции, товары и прочие подобные ценности вплоть до недвижимости. Проще говоря, если какой-то актив уже сильно подорожал, то можно предположить, что скоро этот рост стоимости прекратится. Просто потому, что всякому росту есть предел. И, следовательно, лучше не пытаться «вскочить в уходящий поезд», покупая то, что близко к вершине своей стоимости, а поискать недооцененный актив с большим потенциалом роста. Это традиционная модель поведения профессионального инвестора на финансовом рынке, который всегда пытается найти недооцененный актив, и такое поведение целесообразно и для частного инвестора применительно к любым вложениям денег. Обычно же простые частные инвесторы, неискушенные в финансовых операциях, покупают растущий актив тогда, когда он уже исчерпал возможности дальнейшего роста. Это происходит потому, что обычно люди не следят за специальной информацией о финансовых рынках и начинают присматриваться к активу в тот момент, когда про его небывалый рост уже начинают твердить все, кто только может - от теленовостей до желтой прессы. После этого человек еще некоторое время размышляет о том, а не купить ли немножко акций (вариант - золота, недвижимости), и наконец покупает. Как раз на пике цены, когда дальше расти этот актив уже не может, потому что дальше - уже некуда. Зато теперь есть куда падать, потому что начинается процесс так называемой «фиксации прибыли» профессиональными инвесторами, которые купили эти акции (золото, недвижимость) давным-давно и теперь могут продать все это дело с большой прибылью. И естественно, когда они начинают продавать, актив начинает дешеветь, а простому инвестору, вложившемуся на пике цены, остается только смотреть на то, как тает стоимость его инвестиций и расстраиваться. Поэтому одно из основных правил минимизации риска - не вкладываться в те активы, которые растут уже давно и успели вырасти сильно.

Что делать с рисками?

Ответ один - управлять. В современном финансовом менеджменте давно и прочно утвердилось специальное направление - управление рисками. Большинство методов и схем управления инвестиционными рисками недоступно рядовому инвестору, потому что предполагает наличие больших сумм, специальных знаний и технологий, но есть несколько принципиальных положений о том, на основе чего надо управлять рисками. Этими базовыми принципами можно руководствоваться и на уровне небольших сумм.

1. Надо формировать портфель инвестиций и определять уровень риска для портфеля в целом, а не для отдельных активов. При таком подходе можно повышать доходность, вкладываясь в более рискованные инструменты за счет того, что эти риски будут уравновешиваться консервативной и низкорисковой частью портфеля.

2. Должна быть диверсификация рисков внутри портфеля. То есть структура инвестиций должна предусматривать несколько видов активов с разной степенью риска, а соотношение этих групп между собой должно быть таким, чтобы общий уровень риска не превышал изначально запланированную величину. При этом в каждом виде активов надо выбирать наименее рискованные. Скажем, среди банковских депозитов надо выбирать депозиты крупнейших банков - участников системы гарантирования вкладов, среди ПИФов - паи фондов с умеренными инвестиционными стратегиями и доходностью, не слишком превышающей среднюю, и т.д.

3. Нужно отслеживать структуру своего портфеля и периодически ее корректировать, чтобы поддерживать общий уровень риска на запланированной планке. Это необходимо потому, что пропорции портфеля постоянно меняются из-за того, что у разных видов активов разная доходность. Допустим, по депозиту прирост составляет 13,5%, а по паям ПИФа - больше. Это значит, что через год пропорции между средствами на депозите и средствами в паях изменятся. Соответственно, изменятся и пропорции рискованности инвестиций и увеличится общий уровень риска портфеля. Поэтому надо будет либо уменьшить сумму средств в паях, либо увеличить депозитную часть портфеля.

4. Желательно, чтобы общий риск возможных потерь по портфелю не превышал объема ожидаемых доходов. Иными словами, нельзя рисковать основной суммой инвестиций, можно - ожидаемым доходом. Нетрудно посчитать, сколько принесет низкорисковая часть портфеля, представленная банковскими депозитами или государственными бумагами. И именно этой суммой следует ограничить возможные потери по рискованным инвестициям.

Вячеслав Додонов

НОВОСТИ
Подпишитесь на нашу рассылку!
только актуальные статьи
на тему личных финансов

​​

наверх

123