Авторизация

x
Логин :
Пароль :
Войти через

Анализ результатов работы банков за 1-ое полугодие 2012 года

14 Сентябрь 2012 0 1567 (с) jazzcapital.kz
Анализ результатов работы банков за 1-ое полугодие 2012 года

По итогам полугодия банковский сектор продолжает демонстрировать осторожную динамику, тем не менее, главное движение создается небольшим количеством игроков. В нашем отчете мы анализируем результат по трем банкам, которые на наш взгляд являются локомотивами всего сектора: Народный Банк, Казкоммерцбанк, и Банк Центр Кредит.

Особо выделяем Народный Банк, который успешно реализует планы по доходам, качественному улучшению кредитного портфеля и обещает хорошие дивиденды, как объект инвестирования можно рассматривать акции банка на средне и долгосрочную перспективу; Казком в свою очередь продолжает находиться под давлением «плохих» кредитов, несмотря на высокую капитализацию, учитывая высокую ликвидность по бумагам ККБ и одновременно отсутствие понятных положительных факторов, предлагаем учитывать акции банка при реализации краткосрочных, спекулятивных стратегий; БЦК сбавил обороты по сравнению с прошлым годом, несмотря на увеличение кредитования, растут расходы и снижается процентная доходность, мы считаем, что пока лучше воздержаться от инвестирования в бумаги банка.

Банковский сектор РК все еще находится в фазе коррекции и итоги 1П12 это наглядно подтверждают. По основной деятельности, а именно кредитованию, банковский сектор крайне медленно выходит из стагнации, рост ссудного портфеля составил 4,6% с начала года, говорить о сложившемся тренде еще рано, но данные далеки от показателей 2010 года, когда рост исчислялся не более 2%.

С нашей точки зрения, банковский сектор РК все еще находится в фазе коррекции и итоги 1П12 это наглядно подтверждают. По основной деятельности, а именно кредитованию, банковский сектор крайне медленно выходит из стагнации, рост ссудного портфеля составил 4,6% с начала года, говорить о сложившемся тренде еще рано, но данные далеки от показателей 2010 года, когда рост исчислялся не более 2%. Тем не менее, самый критический момент для казахстанских банков это объемы просроченных и реструктуризованных кредитов, которые остаются все еще значительными, так на 01.07.2012г. доля безнадежных займов составляет 29,3% от совокупной ссудной задолженности, тогда как на начало 2012 года их доля не превышала 22%. На данный момент банки сконцентрированы на урегулировании проблемной задолженности, особенно по кредитам, выданным корпоративному сектору. В целом риск по отрасли остается высоким, что в первую очередь обусловлено динамикой конкуренции и фондированием банковской системы. Основная борьба развернулась за лояльность внутренних вкладчиков, их доля в фондировании банковского сектора составляет 65%, на ценные бумаги и займы 7,8% и 3,2% соответственно. Сами вклады выросли на 8,5% с начала года. По нашему мнению, для банковского сектора РК характерны низкое качество управления и недостаточная прозрачность. Из позитивных моментов мы отмечаем заметно снизившаяся за последние три года зависимость банковского сектора от внешних заимствований и стабилизацию уровня доходности, примерно 4,5% (процентная маржа) в течение 2012 года.

Народный Банк Казахстана

Банк показал хорошие результаты во 2К12 и является единственным банком с положительной динамикой по доходам, как по кварталу, так и по году. Чистый доход во 2К12 и полугодии составил 14,79 млрд. и 31,61 млрд. тенге соответственно. Доход за первое полугодие уже составил 78% от всего дохода за 2011г. Прогноз прибыли на 2012 год был увеличен до 60 млрд. тенге с 50 млрд. ранее. Введена новая дивидендная политика, по которой дивидендная доходность составит от 4,1% до 13,8% от текущей цены акции. Чистая процентная маржа (NIM) увеличилась до 4,8%, лучший показатель среди крупных банков РК. Ссудный портфель вырос на 3,1%. Процент проблемных ссуд снизился до 20% с 20,6%. Среди негативных моментов, можно отметить отток депозитов вследствие низких процентных ставок и увеличение операционных расходов. В настоящее время акции торгуются на уровне P/E 4,5 и P/BV 0,7. Учитывая хорошие фундаментальные показатели и динамику, можно рассмотреть покупку бумаги на средне-долгосрочную перспективу.

Казкоммерцбанк

Результаты ККБ в 1П12 ясно показывают, что он продолжает бороться с качеством кредитного портфеля. Хотя чистый доход за 1П12 вырос на 8,2% (Г-Г), весь операционный доход во 2К12 пришел от одноразовой выплаты дивидендов Казахтелекома, а не от основной деятельности. Чистая процентная маржа упала до 3,7%. Рост ссудного портфеля за 2К12 составил 2,6%, но прогноз до конца года остается без роста. Среди положительных индикаторов, можно отметить то, что банк хорошо капитализирован. Самым ожидаемым фактом стал показатель проблемных кредитов, 56% от совокупного ссудного портфеля. Пока трудно дать оптимистичный прогноз по росту ККБ. Управление банка по-прежнему работает в кризисном режиме, чего не скажешь например о Народном, руководство которого, очевидно, более уверено в будущем. ККБ должен каким-то образом избавиться от горы проблемных кредитов для того, чтобы расти. Акции ККБ торгуются с P/B на уровне 0,33 и наверное большинство рисков уже в цене, но пока мы не наблюдаем каких либо фундаментальных катализаторов для роста и улучшения ситуации в банке. Акции ККБ можно рассмотреть для покупки, как очень спекулятивный и следовательно рисковый актив.

Банк Центр Кредит

По многим показателям 2К12 BCC отчитался неплохо, и радуют самые существенные индикаторы. В течение квартала наблюдается улучшение операционных денежных потоков (5,5 млрд. тенге за 1П12, против 7,7млрд. за весь 2011г), стабилизация проблемных кредитов и положительный рост ссудного портфеля. Разочаровывает то, что со всеми этими улучшениями, банк получил прибыль всего в 431 млн. тенге в течение квартала и 1,09 млрд. тенге в 1П12. Возникает вопрос, сможет ли банк вообще повысить свою производительность в условиях повышающейся конкуренции, как по кредитам, так и по депозитам. Чистая процентная маржа (NIM) упала до 1,6%, одни только расходы на персонал выросли на 12%. Банк не смог ограничить рост операционных расходов, в то же время операционная прибыль снижается. Похоже, что руководство банка заинтересовано в собственном благополучии, более чем их акционеров. Большинство топменеджеров банка граждане Южной Кореи назначаются головным банком Kookmin. Возможно их задача в стабилизации ситуации и, у них нет достаточных стимулов для ее улучшения. Kookmin уже списал значительную часть своих инвестиций в BCC и любой вклад дочки (БЦК) в доходы банка (Kookmin) будет несущественным. Пока никто не заинтересован в приобретении банка в РК и для Kookmin нет легкого выхода, что также не стимулирует повышение производительности. Это не самая лучшая ситуация для миноритарных акционеров банка.

 

НОВОСТИ
Подпишитесь на нашу рассылку!
только актуальные статьи
на тему личных финансов

​​

наверх

123